春节前后仍有加息可能 黄金后市有望继续下探

　　高赛尔研究中心 王宗欣

　　上周黄金走势先扬后抑，最高触及1393.01美元，最低探至1354.98美元，收报1359.65美元，下跌9.10美元，跌幅0.66%，周线收上影线较长的阴线。周五美国ETF黄金基金SPDRGold Shares减仓5.76746吨，市场再度反应出了年前获利了解的意愿。

　　从目前黄金盘面上看，周线图显示，5周和10周均线双双拐头向下，但是中长期均线均向上保持完好，周线收上影较长的类似于倒T字线，K线形态看短期有下测20周均线支撑，位置在1340一带。MACD指标高位死叉后DIFF和DEA继续下移，绿柱空方量能逐步放大；RSI指标继续震荡下移至50位置；KDJ指标震荡下移后向下发散。金价总体重心下移，说明后市金价仍有进一步下行的可能。

　　日线上，K线形态已经跌破楔形整理区和长期上升通道中轨支撑。两周内金价先是五连阴，随后三连阳的走势正好与楔形下沿阻力展开快速下跌的空头回补。金价在不到两周的时间里连续两次下探1350一线，更加说明1350即100日均线附近在大趋势中的重要性。笔者认为，若金价再度下探1350甚至有效跌破，下一目标为1330。

　　而从与黄金走势密切相关的美元走势上看，美元小时线上前三次触及78.80一线后都强势反弹，且呈现圆弧状，下跌周期与反弹周期基本一致。日线与周线继续维持78.80—81.50的箱体震荡，若周内美元守住78.80关口，很可能重回80.00美元上方。黄金与美元在上周呈现同涨同跌局面，待欧洲拍卖国债消息消化过后，它们两者将重回负相关走势。

　　笔者认为，导致黄金走势跌宕起伏主要由两方面因素所决定。其一，葡萄牙，西班牙等国顺利发行国债，令市场对欧债危机担忧减弱，避险买盘力量减弱，投资者在高位获利了结现象明显。

　　从细节上看，西班牙周四标售的5年期国债吸引了市场的旺盛需求，同时收益率低于预期。数据显示，西班牙5年期国债加权平均收益率较上次标售结果3.576%跃升97个基点，至4.542%；市场原本预期为跃升130个基点。同时，意大利也顺利发售了国债，得标利率较上次略有升高。

　　其二，我国央行为了应对日益高涨的通胀压力再度上调存款准备金率。从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金0.5个百分点。这是中国政府为遏制通货膨胀所采取的最新举措。此前中国央行于去年六度上调存款准备金率，经过此次上调存款准备金率后，大型金融机构存款准备金率达到19.0%。。但是市场仍预期春节前后都有加息的可能，一季度或加息一到两次。届时金价在加息的打压下可能继续下破。

　　若新兴市场在通胀的压力下真的进入加息周期，黄金市场一季度走势将更加严峻。美国等发达经济体已暗示将在较长时间内维持基准利率在极低水平，欧洲央行和英国央行也于本月13日均宣布维持各自基准利率不变。这将导致发达经济体与新兴经济体之间的利差不断 扩大。所以，新兴市场存在资金逆流的风险。2010年新兴市场资产吸引了大量资金流入，但如今资金流和风险偏好逆转可能导致新兴市场资产的需求下降。

　　综合以上分析，说明黄金后市仍有进一步下探1350一线支撑的需求。对于投资者操作而言，前期1380—1385(296.0—297.2)进场的空单可以继续持有，目标位293.00，止损为298.0—298.5一线，日内空仓者可在1370(294.3)轻仓介入空单，目标位1355(291.2)，止损1381(296.6)。

　　1月17日