央行暂停央票发行 为存准缴款预留空间

　　作者 龚林

　　中国人民银行1月17日发布公告称，本周暂停中央银行票据发行。受访专家称，由于本周四存款准备金缴款，又逢节前，央行此次暂停属于正常安排。

　　央行公告没有披露更多细节。而数据显示，本周公开市场到期资金2290亿，为1月最大单周到期资金水平。

　　而央行已于1月14日晚宣布，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次调整后，大型银行法定存款准备金率将提高至19%，中小银行达17%。

　　据国泰君安初步测算，此次上调存款准备金率0.5个百分点，将冻结资金约3600亿元。

　　上海佰诚投资咨询宏观分析师蔡还在接受采访时表示，3600亿资金将在周四上缴，对冲本周到期的2290亿资金，本周可以实现回笼效果，这是平缓资金面，保证春节期间资金充裕的正常安排。

　　他预计，在春节前1周和春节后2周，央行公开市场仍将维持“温和”操作，可能保持小额净投放节奏。

　　但他指出，如果1月出现信贷的高额投放，则不排除央行将启用差别存款准备金手段来回收流动性，但“这在节前出现的概率较小”。

　　此前，央行已通过公开市场连续9周净投放资金，累计净投放量达3760亿，1年期和3年期央票利率分别连续上调3期达2.7221%和2.2588%。

　　为回收短期流动性，央行还在上周启用了14天和7天正回购，中标利率分别为2.05%、1.9%，而此前已暂停2个月的91天正回购也于上周恢复使用，中标利率上调至2.26%。

　　国泰君安研究所1月17日发布研报称，央行上调存款准备金率符合此前预期，仍维持2011年法定存款准备金率可能上调至22%的预测，上半年可能加息2次左右。

　　国泰君安认为，上调存款准备金率继续释放了央行在通胀压力较大的环境下，可能持续收紧流动性、控制信贷增长的信号，制约银行股的估值修复。但总体而言，银行股估值已达历史低位，具备中长期投资价值，但短期政策调控不明朗的预期下，近期适度谨慎。