信达国际：建议投资者可以认购宝峰时尚

　　信达国际

　　宝峰时尚是中国领先的拖鞋供应商，除了OEM客户外，集团亦以“宝人”及“宝峰”等两个自有品牌于中国市场营销拖鞋产品。以2010年上半年销售额计算，集团为全国最大的拖鞋供应商以及自有品牌拖鞋供应商，市场份额分别达到6.1%及4.3%。

　　我们预期，集团2010年全年盈利可以达到1.24亿元人民币，每股盈利约为0.14元人民币以招股价上、下限价计算，2010年预测市盈率为12.3倍至18.4倍。至于2011年，我们预期集团会开始增加产能，而整体产能相信可以按年提升约10%，令到2011年及2012年的整体销售额分别上升18.6%及12.1%，而2011年及2012年的全年每股盈利约分别为0.187元人民币及0.216元人民币。市场上几家鞋类相关股份的估值差别相对大，由10倍至34倍不等，主要是要视乎股份是否有自己的品牌及良好的分销网络，而几家同业的2011平均市盈率达到17倍，若果按照集团的计划发展自有品牌及销售点，相信集团的估值可以用行业的平均市盈率作为估值参考。假设我们以17倍作为集团的合理订价来计算其合理估值应该为3.74港元，以上限价2.98元计算，其上升空间为25.5%，因此，我们建议投资者可以认购该股。