收评：五新股上市全部破发 N风范跌幅14.40%居首

　　和讯股票消息 今天沪市与深圳中小板分别又有1只、4只新股上市。受大盘弱势影响，五只新股均出现开盘破发，其中N亚太科开盘跌幅17.50%居首，这种全部低开的场面也创下了一个新的纪录。收盘，风范股份跌幅14.40%，报29.96元，亚太科技跌幅13.75%，报34.50元，新都化工跌幅12.63%，报29.60元，司尔特跌幅7.92%，报23.94元，鸿路钢构跌幅6.56%，报38.31元。

　　　　进入2011年以来，新股破发潮的出现并没有冷却IPO融资的热情。就1月份以来的数据而言，新股高价发行态势不改，发行节奏似有加快的迹象。在2011年1月4日、6日、14日、24日均有5只新股同时进行网上发行。在同一个月如此集中出现新股“一日五发”，就过去经验来看尚不多见。同时，今年1月份以来，已完成发行的单只新股平均募资15.16亿元，同比增加约四分之一。

　　随着百倍发行市盈率的新股持续出现，高价发行已成为一级市场的常态。2011年1月份已完成网上发行的16只新股，平均发行市盈率竟高达81.81倍，再度刷新了单月新股发行估值的纪录。

　　就所有A股来看，首发市盈率超过百倍的新股共有16只，其中9只是在2010年11月以来上市的，可见高估值发行在最近几个月显得十分集中。2010年10月-12月，单月首发平均市盈率分别为59.26倍、67.46倍和75.88倍，呈现依次递增的状态。就已有数据来看，2011年1月份的新股发行估值更是攀升至81.81倍，一举创出月度新高。

　　从新股发行中签率走高来看，原因可能是多方面的，其中，近期新股频现首日破发，让一级市场投资者对新股的持续高估值发行不免存有一丝隐忧，进而挫伤了其打新热情，可能就是一个重要原因。另外，从市场自身角度而言，目前股市流动性不足，二级市场承接资金脆弱，一级市场的持续高估值发行不可持续，短期内风险加大，也是集体破发的重要原因。

　　五股齐破 表明二级市场不认同高价发行

　　2011年才交易3周，新股60%的破发率创下历史最高值。对此，多位资深市场人士对和讯网表示，新股破发的主因是保荐询价制度不够完善以及市场疲软，而新股破发有助于调整新股定价机制，市场担忧的叫停IPO的情况基本不会出现。

　　中原证券策略分析师李俊对和讯网表示，市场预期的转换，以及个股三高的特征是新股破发的主要原因，虽不利二级市场可比公司估值的提高，但对一级市场而言，可望对发行制度进行有益的改革。

　　业内人士认为，加强信息披露、敦促参与各方合规运作是一方面，但病根与解药，仍在摈弃点石成金的上市审批制。目前，证监会已逾两轮的新股发行体制改革仍是着力小修小补，避重就轻。解毒之本还是摈弃上市审批制。