债券市场融资规模有望显著增加

　　■ 本报记者 包兴安

　　证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议表示，2011年将深入推进债券发行监管改革，积极支持银行到交易所债券市场开展交易，显著增加债券融资规模。这意味着，债券市场发展经历了近几年的制度和机制准备之后，今年债券市场有望获得较大发展。

　　众所周知，债券市场的发展是一国建立有效的利率体系、合理的投融资秩序、开展金融创新的基础。因此，债券市场的发展程度是一个国家金融市场发展程度的重要标志。成熟的债券市场在股票市场出现大幅波动时，能够发挥市场“稳定器”的作用。

　　近年来，国务院出台了一系列政策措施，大力推动债券市场发展。2004年，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出要积极稳妥发展债券市场，鼓励符合条件的企业通过发行债券筹集资金。

　　历次全国金融工作会议文件和多次政府工作报告和全国证券期货监管工作会议都强调发展债券市场。前不久发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中，明确要求“加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重，积极发展债券市场。”

　　2010年，证监会加大公司债券市场建设力度，实现公司债券分类监管，不同资信等级的债券在不同的交易平台上市交易，使债券资信评级与投资者的风险承受和辨别能力相适应。

　　证监会推进债券市场建设，在全面总结公司债试点3年多来工作经验的基础上，进一步统一债券监管理念，明确公司债券发行监管体制改革的方向，稳步推进债券品种创新、扩大发行规模、简化审核流程、完善交易机制等工作。

　　随着政策的推动，我国债券市场获得了快速发展。一是市场体系日益成型。已经形成了以银行间场外市场为主、交易所场内市场为辅，场内外市场并存、分工合作、互通互联的债券市场体系。二是产品品种日益丰富。顺应市场需求的短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、地方政府债、汇金债等创新产品不断涌现。三是市场规模快速扩大。2010年前10个月，债券发行量达8.2万亿元，同比增长25%；截至2010年10月末，托管量达20.5万亿元，同比增长21%。

　　作为直接融资的重要渠道，债券市场在有效配置金融资源、保障货币政策有效传导、维护宏观经济健康运行等方面发挥了重要作用，融资规模、参与主体和产品结构也逐渐丰富。但与发达国家成熟的市场相比，我国的债券市场仍是我国金融市场的一个“短板”，无论从参与主体、债券品种，还是从市场规模、流动性等方面，我国债券市场都还有极大的提升空间。

　　此外，我国债券市场一直处于割裂的状态，多部门监管，市场不统一，成为其发展的最大障碍。2007年，证监会启动公司债试点。但由于作为一大主力军的商业银行并没有参与交易所债券市场，公司债规模受到很大限制。资料显示，去年监管部门共核准25家公司债券发行，融资总额603亿元。去年，证监会与人民银行、银监会联合发布通知，上市商业银行参与交易所债券市场进入实质性操作阶段。当年，交易所债券市场交易规模和债券存量显著增长，成交7．6万亿元，同比增长88．6％。

　　由此，应继续深入推进债券发行监管改革，简化审核流程，完善公司债券发行上市和交易结算制度体系，促进债券产品创新，显着增加债券融资规模。积极支持上市商业银行到交易所债券市场开展交易。研究探索集中统一的债券市场管理体制，推进债券市场的互联互通、资源统筹和协调发展。