瑞银证券：A股目前离底部最多10%空间

　　本报讯 日前， 瑞银证券首席证券策略师陈李表示，2011年中国股市全年呈现震荡格局，而目前大盘离中期底部仅有10%空间，沪综指年底较年初或有15-20%的上涨。

　　陈李认为，上证综指和沪深300指数往下10%就是就是大盘的底部，2011年A股市盈率从13-14倍降到11-12倍，而高价股和成长股可能会超跌，跌幅在15-20%。

　　他表示，与2010年类似的是，在复杂经济形势下，政策导致流动性预期变化，进而导致估值波动，引发市场震荡。不过大多利空因素目前已在消化，而2012年可能是个投资上行周期的开始，所以今年底流动性预期将好于目前，大盘的估值水平或比年初要高。

　　陈李指出，短期内因估值修复及企业再度补库存，周期股有15-20%的超额收益，不过房价及地产股的超额表现，以及海外大宗商品的较强表现是本轮周期股行情的两个风险。

　　此外，陈李认为，2011年全年值得关注的行业包括地产、消费及TMT(电信，媒体及技术)。通胀预期较高，房地产销量和价格仍有可能回暖;上海和重庆试点房地产税政策推出后，后续有效遏制政策不多；以及房地产股普遍较重估价值折价15%以上，今年内或有多次超额回报的机会。

　　（张旭康）