新股破发潮来袭 昨5只新股首日集体破发

　　■本报记者 于 南

　　分析人士认为，新股破发是投资者理性投资的回归，新股发行再改革势在必行

　　在央行提高存款准备金率的影响下，A股市场遭遇了2011年的首个“黑色”星期一。次日，虽然市场仍处低迷，但经历几番震荡调整，大盘仍顽强坚守2700关口。与大盘死守阵地形成鲜明对比的是，5只于当日（1月18日）首次公开发行的新股却悉数破发。

　　5只新股首日悉数破发

　　截止收盘，来自沪市的风范股份（601700）以-14.40%跌幅居首，中小板的司尔特（002538）、新都化工（002539）、亚太科技（002540）、鸿路钢构（002541）分别以-7.92%、-12.63%、-13.75%和-6.56%紧随其后。

　　其中，主营输电线路铁塔和复合材料绝缘杆塔的风范股份发行4490万股，对应市盈率59.22倍；主营高浓度缓释NPK复合肥及磷酸一铵的司尔特发行3040万股，对应市盈率63.41倍；主营复合肥全产业链产品的新都化工发行3360万股，对应市盈率76.13倍；主营汽车铝挤压材料、汽车热交换系统零部件原材料的亚太科技发行3207万股，对应市盈率67.80倍；主营中高端钢结构产品的鸿路钢构发行2720万股，对应市盈率67.80倍。

　　本轮新股发行速率加快

　　据记者了解，新股发行体制改革以来，虽然2010年1月28日，中国西电上市首日破发便已打破“新股不败”神话，随后高乐股份、奥克股份等相继破发也接踵而至，但时至今日，1月18日，5只新股悉数破发的场面仍属罕见。

　　与此同时，值得关注的是，启动于2006年6月的新股第一轮发行周期历时28个月，共计发行股票269只，而本轮重启新股发行自2009年6月19日起至2010年6月，短短12个月便已新发股票281只，至今新股发行速率都处在史无前例的快速增长期。

　　对此，方正证券北京首席分析师夏庆文向《证券日报》记者表示，“处在管理层收紧流动性的大环境下，新股发行速度可做适当调节，以便于A股市场资金优化配置功能得以发挥。”

　　新股破发与市盈率无关联？

　　“股市是企业融资的重要渠道，同时还是国民投资的重要途径，使投资者分享我国经济增长红利，始终是其重要职责之一”，夏庆文认为。

　　此外，5只新股均属各行业龙头，如鸿路钢构为国内生产规模最大的钢结构制造企业之一，新都化工是业内鲜见的形成“盐→氯化铵→氯基复合肥”完整产业链企业。因此，5只新股破发也难与公司质地搭上关系。

　　故此，夏庆文表示，针对进来新股频频破发的现象，仍应着手于新股发行体制的改革。首先，考虑目前上市公司首日发行股份比例偏低（部分公司仅为20%甚至10%）是否有背股权分置改革初衷；其二，适时推进存量发行，研究普及“绿鞋机制”应成为此后新股发行制度改革的重点。

　　总而言之，新股发行的市盈率居高不下，不应归罪于市场看好我国经济发展模式转变的预判。反应致力于建设规范的新股发行体制，利用制度约束承销商的投机行为，降低A股市场投资风险，牢固投资者对我国经济发展模式转变的信心。