5新股开盘破发 畸形定价机制成凶手

　　昨日，风范股份等5只新股挂牌上市，开盘即全部破发，截至收盘均未站上发行价，这在A股市场上极为罕见。分析人士认为，新股破发除了与当前低迷的市场环境有关外，更主要的原因在于新股高市盈率、高发行价、高超募金额的“三高”弊病，二级市场的表现也将倒逼新股发行机制作出改革。

　　罕见5只新股“全军覆灭”

　　A股市场20年来第4次破发潮正在上演，前几个交易日的新股破发似乎只是前戏，昨日上市的5只新股“全军覆灭”，均跌破发行价，将整个破发潮推向高潮。

　　昨日，上交所新股风范股份携手司尔特、新都化工、亚太科技和鸿路钢构4只中小板新股共同挂牌上市。刚开盘，5只新股便“齐刷刷”地跌破发行价。随后，5只新股全天低位震荡，最终也没有“收复失地”。

　　统计数据显示，5只新股首日换手率均不超过30%，显示出资金接盘匮乏，市场对新股的观望情绪浓厚。

　　新股破发严重使得打新热情降温。根据某财经网站昨日对4万余人的调查显示，有65.9%的投资者明确表示以后将不会参与打新，还会继续参与的占16.4%。

　　解读“三高”成新股破发主要症结

　　新股破发，无疑使打新机构和投资者全线套牢。据数据统计，截至目前，2011年一共有21家公司新股上市，其中有13只新股跌破发行价，破发率已超过60%。

　　国金证券投资顾问毛锐表示，造成新股近期频频破发的原因之一是由于目前整个市场环境低迷，大盘在经历了2个月的连续下跌后，市场人气惨淡，投资者对新股的态度也趋于谨慎，但破发最重要的原因在于新股的“三高”(高发行价、高市盈率、高超募金额)问题。

　　据Wind统计数据显示，2010年新股发行市盈率平均创出了77.88倍的历史新高。

　　毛锐表示，由于新股一级市场的定价严重高企，直接压缩了二级市场利润空间，“重筹资轻回报”的弊端也使得新股破发成为了必然。

　　早报记者王力凝