央票暂停发行恐是加息前兆

　　央行“突然”动作引起业内纷纷猜测

　　□记者 刘志飞

　　晨报讯 央行17日公告，本周暂停中央银行票据发行。而昨日例行的14天正回购也没有如期露面，这引发市场诸多猜测。有市场人士表示，央行暂停发行央票和正回购是为了保障春节前市场资金充裕，也是为本次普调存款准备金率让路，缓和市场对加息预期的恐慌。不过，也有市场人士认为，由于发行利率长期大幅倒挂，央票发行规模难以放量，本次央票发行暂停，可能意味着新一次加息正在临近。

　　17日晚，例行的央票发行公告只有非常简短的一句话：本周暂停中央银行票据发行。18日(周二)，上周二还正常的14天正回购也没有露面。虽然过去农历新年前央票暂停发生的情况时有发生，但以往一般都是因为央票发行量较大、央行希望节前更多投放流动性而停发的。本次则是央票持续地量(10亿)发行，停发对投放流动性来说根本没有任何实质意义。央行这一“突然”的动作引起业内纷纷猜测。

　　有市场人士表示，本周央票发行暂停可能主要是因为春节临近的原因，央行着力维持节前资金面宽裕。本周公开市场到期资金高达2490亿元，考虑到本周四即将上调了存款准备金率，差不多可以和本周公开市场到期资金对冲，因此，央票停发可能是为了避免加剧资金面紧张。

　　[专家分析]

　　●国海证券研究员 高勇标

　　央票暂停发行主要原因是央票回笼流动性的功能基本丧失。由于目前央票一二级市场利差倒挂仍然比较严重，央票发行量维持在极低的水平，其回笼流动性的功能已基本丧失。央行为了摆脱目前的被动局面，暂停了本周的央票发行。

　　●招商银行分析师 彭文静

　　央票发行全周暂停，或是新一次加息的信号。由于发行利率长期大幅倒挂，央票发行规模难以放量，央行可能有意在新一次加息后，将各期限央票利率一次性上调到位。截至上周，1年期和3个月期央票利率虽然已连续3周上行，但当前2.7221%和2.2588%的发行利率，仍大大低于二级市场收益率50和60基点以上。尽管央行去年已实施了二次加息，但是目前央票利率倒挂的局面并没有彻底改变，这使得通过公开市场操作回笼流动性的难度较大。