李迅雷：上半年看不到股市上涨动因

　　调整源于对流动性担忧

　　新浪财经讯 1月20日消息，国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷今日在做客新浪《微访谈·名家微讲坛》时认为，上半年还看不到股市上涨的动因，近期股市调整源于市场对未来流动性的担忧。

　　自上周五以来，A股市场出现了连续的下跌，短短五个交易日，上证综指已经从2817点跌到目前的2677点。今日更是出现两市放量杀跌，再创本轮下跌的新低。

　　李迅雷认为，短期市场的调整并不是说市场当前就直接缺钱了，而是来源于大家对未来流动性的担忧。股市的上行需要增量资金的推动，而加息或者货币政策紧缩影响的是未来增量资金的供应，和2010年比较，资金面相对紧了。

　　他说：“流动性困局造成的对经济的担忧是造成股市下跌的主因，不然单纯流动性股市至少是横着的。”另外他认为明显的通胀压力、政策压力和盈利增速下滑等因素也导致了市场短期的走弱。

　　不过他同时认为，当时市场实际的流动性并不算太紧。按今年1月前两周四大行投放3400亿元左右的贷款推测，前两周信贷投放总量当在8000亿元左右，这一投放量明显超出管理层的接受范围，因此接下来紧缩力度将会加大。此外，公开市场1季度票据到期量约在1.6万亿左右，投放压力很大。

　　他预计本月和下个月都有加息的可能，而且能性很大。至于差别存款准备金率，他表示为人民银行监管信贷规模提供更加有力的工具，也增大了央行的权力，这一工具比以往银监会的警告更有约束力。

　　李迅雷对于今年A股市场整体态度偏向谨慎，可能有波段机会，但很难有牛市。他表示2011年尤其是上半年虽然经济的内生动力依然较强，但是通胀压力伴随着的调控政策也会形成较长的持续性，上半年还看不到股市上涨动因。

　　尽管如此，他看好的行业以低估值并具备一定防御性的金融、地产以及一些高端技术装备升级的个股为主。(王霄 发自上海)