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四月一轮回 A股何去何从

发布时间:2011年01月21日 02:44 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报-中证网

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  仅仅经历了两天的反弹,A股便再度大跌80点,创出调整以来新低。至此,两市股指已经回落至去年10月初本轮行情启动时的水平。四个月之后再度回到“起点”,A股将何去何从?是继续笼罩在紧缩预期的阴霾下惯性下探,还是依靠蓝筹股估值修复踏上反弹征程?

  “紧箍咒”未除 大盘弱势难改

  □本报记者 魏静

  期待已久的反弹行情最终还是以“一日游”的形式告终,20日大盘再度重挫,一举吞噬了前一日的反弹成果。此次大盘单日暴跌80个点,恰好发生在去年12月宏观经济数据公布之时,而该数据又基本符合市场预期,这或许表明暴跌的背后仍是愈演愈烈的通胀形势。1月份以来,农产品及大宗商品价格涨势凌厉,因此政策紧缩的预期再度升温。在此情形下,大盘也就很难摆脱弱势下行的格局。

  1月通胀攀升加剧紧缩预期

  20日公布的2010年12月CPI数据基本符合预期,显然未给市场带来支撑,当日大盘一路下行,全日暴跌80个点,不仅将前一日的涨幅全部吞噬,还跌破了2700点整数关口。盘面上,前一日反弹的主力有色金属、煤炭等周期性板块齐齐亮相跌幅榜榜首,整体而言,行业普跌特征较为显著,跌幅最小的公用事业板块全日跌幅也在2%以上。

  分析人士指出,去年12月宏观数据的尘埃落定,反而令市场关注的焦点集中于1月份的通胀形势上。从目前的数据来看,2011年1月CPI涨幅再次冲击新高的概率较大。

  从当前食品价格的走势来看,农业部发布的农产品批发价格指数自1月初以来就恢复了凌厉上涨的势头。截至1月20日,该指数收报188.20点,继续刷新年内新高,较去年底的累计涨幅已达6.87%。根据经验,农产品批发价格指数与食品价格的总体趋势呈正相关性,因此食品价格也必然大幅上扬。此外,近期非食品价格的涨势也较为凶猛。大宗商品价格早在2010年12月就恢复了涨势,今年1月份更是不断刷新历史新高。截至1月19日,CRB现货综合指数收报540.81点,较去年底的涨幅达3.94%。

  综合多家券商的观点,2011年1月CPI涨幅可能会快速上升至5.5%,甚至有可能冲击6%。就股市而言,CPI的急速上扬,将推升货币政策进一步收紧的预期,在此情形下,1月份市场迎来一波理想反弹行情的概率较小。事实上,机构资金借1月信贷大举投放做多市场的“计谋”已基本宣告失败。截至本月20日,上证综指今年以来已经累计下跌4.64%。

  股市或延续跌势

  近期股市暴跌的幕后推手,自然要数持续升温的通胀形势以及由此带来的紧缩预期。事实上,一旦预期变差,所有影响股市的因素几乎都会被打上负面标签,或者说被解读为负面信息。除通胀攀升带来的紧缩预期升温外,节前资金面的紧张状况,也成为股市积弱难返的一个重要因素。

  资金面方面,本周央行继续大幅净投放。由于本周央行没有新发行票据,且正回购为零,因而本周央行净投放量一举跃升至2490亿元,是上周央行在公开市场净投放量的十多倍。与此同时,央行还采取定向逆回购的方式,向市场释放流动性。货币利率方面,近日shibor各主要品种利率均大幅上行,shibor隔夜拆借利率昨日甚至达到5.7083%的水平,已经小幅超越了元旦节前5.0996%的水平;shibor1周及1月利率也均突破6%的水平。

  分析人士指出,尽管昨日是存款准备金的缴款日,但由于春节假期已临近,短期而言,资金面紧张的局面难以缓解,而这对股市无疑是雪上加霜。与此同时,通胀攀升导致紧缩预期加强,并且基金目前总体仍维持高仓位的局面,因此预计短期股市难见“升机”,提醒投资者注意控制仓位。