鲁证期货：美豆弱势横盘 短期回调风险仍存

　　文华财经(编辑 那娜）--一、行情描述

　　1月20日，连豆1201低开低走，盘终收阴，缩量增仓，开盘4590元/吨，最高价4597元/吨，最低价4558元/吨，报收于4565吨，下跌44元/吨，跌幅0.95%，成交量163760，持仓量283130手。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场

　　隔夜盘初美豆受阿根廷降雨打压，大幅走低，后受玉米反弹及供应担忧支撑，止跌回升，盘终温和收涨。

　　随同国家主席胡锦涛访问芝加哥的中国贸易代表团一行将于美国东部时间周四下午3点30分签订美豆采购协议。中国一般每隔2年都会签署此类采购协议，2008年签订的220万吨美豆采购协议为有史以来美豆单日出口最高纪录。但往往中国贸易代表团的大豆采购结束，美豆期价陷入回调的历史经验，我们仍需防范美豆期价的短期回调风险。

　　周末降雨将有助缓解阿根廷东部和中部地区旱情，打压近期美豆期价，涨势乏力，后期不排除打压美豆期价展开短期回调。但长线而言，拉尼娜天气预计将一直持续到2011年春季，后期南美大豆主产区天气担忧仍存。布宜诺斯艾利斯谷物交易所调低阿根廷大豆产量至4700万吨，而美国农业部报告预计为5000万吨，若2月份美国农业部下调阿根廷大豆产量，或将为美豆期价再增上行动能。

　　美国农业部1月12日供需报告再度下调本年度美豆期末库存，预计美国2010/11年度大豆结转库存为1.4亿蒲，低于市场平均预测的1.58亿蒲； 2010/2011年度库存消费比预计为4.18%，创下了1973年以来最低水平，将更加坚定美豆期价长线牛市格局，若近期展开回调走势，也将是为投资者建立低位多单的绝好时机。

　　（二）国内市场

　　周四产区大豆价格基本维持稳定，哈尔滨3900元/吨，佳木斯3800元/吨，集贤3780元/吨。目前多数大型油厂收购大豆较为积极，而且普遍处在开机状态，多数要等到腊月二十八，二九放假。1月21日黑龙江计划竞拍地储大豆16.76万吨，预计起拍价格维持3750元/吨不变。

　　3月船期美国产大豆天津港到港成本4706元/吨，张家港到港成本4683元/吨，广州港到港成本4667元/吨，4月美国产大豆天津港到港成本4697元/吨，张家港成本4674元/吨，广州成本4658元/吨，3月船期巴西产大豆天津港到港成本4556元/吨，张家港到港成本4532元/吨，广州港到港成本4517元/吨，4月巴西产大豆天津港到港成本4558元/吨，张家港到港4535元/吨，张家港到港成本4530元/吨，3月阿根廷产天津港到港成本4564元/吨，张家港到港成本4541元/吨，广州港到港成本4525元/吨。

　　国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在54.30元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在42.27元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本41.49元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在22.19元/吨，美湾到中国47.84元/吨。

　　巴西2月贸易商基差要价为55分蒲，巴西3月贸易商基差要价为55美分，美国2月贸易商基差要价为78美分/蒲，美国3月贸易商基差要价为78分/蒲。

　　周四国内港口大豆分销价稳定，大连港4240元/吨，青岛港4360元/吨，天津港4240元/吨，黄埔港4280元/吨。据中国粮油商务网报道，主要港口大豆库存量增长至6400万吨，库存压力增大。港口成交不大，部分贸易商看好年后行情。

　　三、后市展望

　　2010/2011年度库存消费比预计为4.18%，创下了1973年以来最低水平，将奠定美豆牛市格局基础，预计美豆长线将上攻1600美分。但近期阿根廷大豆主产区降雨或给美豆期价带来短期压力，短线压力位1435美分压力一直未能突破，不排除回调下测0.382回调位1335美分。连盘豆粕关注昨日跳空缺口回补力度，若无法回补，或仍有一波下探。建议连盘豆类多单减持，防范短期回调风险。

　　（鲁证期货 李 苑）