法巴：中海油目标价20.35港元 重申买入

　　新浪财经讯 01月21日消息，法巴发表研究报告，指出2011年中海油喜忧参半，对旧油井的资本支出难以维持产量长期高速增长，不过认为该股股价即使自去年9月底累计走高26%，估值仍然合理，维持其“买入”，目标价由14元调高45.36%至20.35元，以反映股价潜在升幅7%。

　　法巴于报告中指，中海油于2010年录得油气产量按年45%的大幅增长，令其得益于去年第四季度原油价格的上涨，股价于该段时期走高了23%；不过该行指出，虽然公司产量大幅提高，但这主要得益于对原油油井、油田的资本支出，由此其产量大幅增长的趋势将难以长期持续。

　　法巴表示，中海油管理层表示2011年公司产量将会按年增加7%至10%，体现了原有油田项目的贡献，不过该行强调，这并非是储备升级，而是通过对旧油井的资本开支令其达到较高的回收率；另外，该行指出，收购Pan American Energy也将对公司产量增加产生贡献。

　　法巴进一步指出，2011年中海油的国内成本将会上涨，产量以较2010年放缓的速度继续攀升，另外公司将继续并购活动，以及继续支付资源修整原有油井以延长其产油期。

　　法巴预测中海油于2010年至2012年净利润分别为513.23亿、635.75亿及666.76亿元人民币，预计其三年度的市盈率分别为14倍、11.3倍及10.8倍，并预计其三年的股本回报率分别为26.4%、27.2%及24.4%。