北京云程泰投资管理有限责任公司总裁魏上云：不必恐慌而要利用恐慌

　　张云

　　本周，大盘再次创下本轮调整的新低，个股普跌。接下来，市场会向何处去？投资者又该如何应对调整市呢？第一财经日报《财商》对话了北京云程泰投资管理有限责任公司总裁、投资总监、云程泰1期基金经理魏上云。

　　《财商》：你怎么看待本轮调整？

　　魏上云：首先从中长期来谈谈我们对大局的看法。投资者一定要跳出来，对中国经济的增长要有信心。不能在市场调整时看所有的东西都悲观。最近的调整其实主要原因在于货币收缩，大家对此是最恐惧的，但仔细研究就不必过分恐慌。

　　对政策的把握有几个特点：一个是政策的目的是保持经济的健康成长，它是有底线的，毕竟经济调控不是为了把经济搞坏；第二，政策是动态的，一般来说是针对市场的情况做反周期的调整，这意味着未来假如出现对经济不利的局面，国家应该有相应的对策。因此有这两个前提，恐慌是不必要的，对任何政策都不要抱过分悲观的心态。

　　《财商》：市场连创新低，成交出现地量，反弹也很无力，这是否和资金介入程度很有关系？

　　魏上云：在市场上涨的过程中，确实是需要较多的增量资金去推动。我们可以看到现在存量资金比较多，否则政府不会出台政策。由于场外资金依旧缺乏投资出路，在通胀压力下，这部分资金有寻求保值增值的投资渠道的需要，比如说房地产调控之后从房地产投资中撤出的资金，这种资金在场外囤积的规模是大量的，它们可以随时影响市场现在悲观的状况。

　　所以结合基本面与资金面的情况来说，我们觉得不应该这么悲观。

　　《财商》：那么，当前投资者在操作策略和心态上该如何调整呢？

　　魏上云：在中国做投资，往往应该利用这种恐慌。在这种情绪下，通常会出现一些好的价格，利用这些好价格是赚钱的因素之一。

　　市场越恐慌，好价格就越多。只要利用好这个规律，中长期赚钱是大概率事件。

　　假如历史经验对我们是有效的，我觉得对经济、政策、资金三个方面都没有必要过度反应。利用调整买到好股票通常都是赚钱的开始，这一点上我们还是偏乐观。

　　《财商》：在板块上有没有较好的操作标的？譬如明星板块高铁？

　　魏上云：这次的调整主要是普跌，所以板块之间的强弱区分程度不是很明显，机会也一样具有普遍性，具体来说可以分这样几个部分来看。

　　一种是传统行业，估值已经很低，但基本面不行。因此它的机会主要依靠基本面的改善，实际上这种改善正在悄然发生。

　　对于新兴产业，基本面是优势，但是估值过高。在本轮调整中，估值已经有所回落，是否回落到合理区间还是未知数。应该说“二八”将来的机会是均等的。

　　高铁板块基本面确实不错，但我们知道现在市场处于普跌的状态，没有人能说哪个板块更强，单纯盯着个别板块是不必要的。除了高铁，“十二五”规划的各种新兴产业其实都有机会。

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