2011年央行首次上调存款准备金率

　　《投资者报》记者 谭志娟

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　　2011-1-24

　　中国人民银行近日宣布，从2011 年1 月20 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点（50个基点）。经过这次调整，大型银行的存款准备金率将达到19.0%，中小型金融机构则将达到17.0%。这也是2011年央行首次调整存款准备金率。

　　事实上，上调存款准备金率一直是一种流动性管理措施，与开放市场行为相比具有成本低、影响力大的特点。

　　此次上调发生在去年12月份基准利率上调25个基点之后，对此，王黔认为此举意味着央行急于遏制通胀预期，并于今年1月即采取措施防止信贷猛增。存款准备金率上调50个基点的消息并不出乎意料，尤其是考虑到此前曾有报道指出，1月份第一周的新增贷款金额已经达到5000亿元人民币。

　　另外，在通胀方面，去年12月的CPI通胀率增幅预计为温和的4.4%，（而11月的CPI为5.1%），增速的放缓在很大程度上应归功于基数效应。尽管12月份CPI增速出现短暂减缓迹象，总体通货膨胀仍有可能在2011年上半年再次攀升，并在2011年中期达到高峰。考虑到食品价格增长、逐步扩大的工资增长现象以及资源和能源价格放开的潜在影响，根据他们的预测，2011年平均CPI将保持在4.3%，略高于政府4%的目标。

　　在宏观政策方面，王黔预计决策者将逐步采取全面措施。决策者有可能继续通过对资本流动的严格控制、提高存款准备金率和采取冲销政策以及减少信贷供应（尤其是房地产行业）以收紧多余流动性。

　　她预计未来几个季度，决策者将继续采取货币正常化措施，包括在2011年完成另外2次存款准备金率上调、3次利率上调（下一次将发生在第一季度），以及进一步提高人民币汇率（预计到年底美元/人民币汇率将达到6.3），以应对通货膨胀压力和正在回暖的国内需求。这些政策调整有可能发生在今年早期（即未来几个月内），因为今年初的总体通货膨胀率仍居高不下，且经济增长面临过热风险。