信达国际：腾讯控股建议趁低吸纳

信达国际 赵曦文

　　腾讯控股截至去年9 月底止，第三季纯利21.53 亿元人民币，按年上升52%，期内营业额52.27 亿元，按年上升55.1%。另外，去年首九个月的纯利为58.53 亿元，按年增长60.45%，营业额141.2 亿元，升61.4%。

　　去年第三季纯利急升，主要是网络游戏的互联网增值服务收入达41.29 亿元人民币，升57.4%，反映学校暑假对业务有利；移动及电信增值服务收入按年上升55.8%至7 亿元；网络广告收入升30.3%至3.83 亿元。另外，即时通信平台QQ 的活跃账户于9 月增至6.37 亿，较6 月底增加3.9%。另Qzone的活跃用户在第三季末达4.81 亿，按年增长5%。

　　内地调查指，去年第四季度中国网络游戏市场规模增长趋缓，但行业集中度进一步提高，腾讯(00700)市占率扩大至31%。去年第四季度中国网游市场规模同比上涨24.7%。中国网游市场排名前三的运营商腾讯、网易和盛大合计占有整个市场份额的58.5%，而中小企业的份额则持续下滑，显示市场集中度进一步提高。中国网游的增速过去6年都在50%以上，市场预计，2011年中国网络游戏市场增速料将放缓。

　　腾讯股价升抵我们早前推介时标价200.00元，而内地提高市场进入门槛，对网络游戏前置审批和运营情况作全面摸底和清理，未获许可证的，一律不得营运，会令本土网游开发及独自发展商受惠，续利好公司前景，因此续建议趁低吸纳。

　　买入价：175.00元(上日收市价：190.10元)

　　目标价：210.00元

　　支持位：152.00元