辉立证券：给予中国建筑持有评级 目标价9港元

辉立证券 陈耕

　　中国建筑国际是香港的大型建筑和基建公司，经验丰富，业内声誉卓著。近年来，公司充分发挥香港市场的成熟经验，成功稳固了澳门市场的占有率，拓展了中国内地、阿联酋和印度的业务，打造港澳、内地及海外三大区域平台。

　　中国建筑国际是一家效率和盈利性并重的大型国有建筑公司。2010年公司的新签合约额大幅增长，而355亿的未完成合约额为未来两年的业绩增长提供了保障。由于中国内地基建投资和房建业务均录得强劲增长，中国内地的总合约额超三成。随著内地基建业务的快速增长，中国建筑国际在2010和2011年的收入将出现显著增长，并有望在未来几年保持两位数的增长态势。

　　基本面改善推动公司估值上升，2010年三季度以来公司股价已上涨250%，基本已反映保障性住房建设对业绩的驱动，未来股价的主要驱动力来自新基建合约的获取和毛利率上升。我们给予中国建筑国际12个月目标价为9港元，相当于2011年每股收益的17倍市盈率，高出现价7%。我们给予中国建筑国际“持有”评级。