东兴期货：紧缩预期浓厚 节前弱势震荡格局难改

　　文华财经（编辑 李伶晓）--一、行情回顾

　　上证指数高开1.2点，全天反复来回震荡，最终下跌19.57点（-0.72%）报2695.72点，成交量再次萎缩，上证成交额为974亿元。

　　期指主力合约IF1102下跌26.8点（-0.89%）报收2970.2点，成交量24.54万手，持仓量2.21万手。

　　二、重要影响因素分析

　　本周美联储、日本央行都将召开议息会议并公布利率决议，英国央行也将公布1月12-13日MPC会议记录。美联储将于1月25-26日召开为期两天的货币政策会议，并于北京时间27日凌晨公布短期利率决议及政策声明，尽管美联储可能指出美国经济前景略有改善，但市场预计美联储仍将维持政策立场不变。

　　新华社日前连续播发《房产税改革对楼市影响几何？》和《分好“蛋糕”的重要一步透视房产税改革的现实意义》两篇文章，对房产税相关问题进行解读。近日，住建部已经要求2010年年末房价上涨幅度较大的一些城市出台限购令细则，部分开发商已提前获悉这一消息。由于2010年房地产调控的效果并不理想，预计2011年房地产调整的力度会持续加大，而房产税的实施有利于抑制投机并增加地方财政收入。

　　1月中旬，主要银行各地分支行陆续收到总行紧急通知，要求本月不得突破信贷额度，否则施以暂停开放信贷审批系统等处置。一位接近央行知情人士透露，央行为使下半年留有调控空间，一季度收紧力度更为明显。银行放贷的冲动不可避免地使市场流动性过多，而通胀压力又迫使管理层将进一步采取紧缩货币政策来回收流动性。

　　基金四季报今日披露完毕。统计数据显示，全部偏股基金的股票仓位在2010年末一度上升到84.46%，比三季度上升2.5个百分点。在经历了2010年全年的跌宕起伏后，股票基金最终以历史上的高仓位进入新的一年。行业配置方面，基金新增重点在去年四季度终于转向强周期行业。在紧缩预期的大背景下，以及从估值的角度上来看，配置强周期行业具有一定的防御性。

　　三、技术分析

　　大盘全天来回震荡，虽然中石油、万科、中国联通等大盘股在盘中都有所表现，但市场整体做多的热情并不大，反弹未能延续。旅游酒店、铁路基建、3G等板块涨幅居前，但热点效应不明显。下跌明显的还是中小盘股票，上证失守2700点，收于五日均线之下，总体呈现弱势震荡的格局。

　　技术指标上，均线趋势向下，KDJ的J线仍位于K线和D线下方，MACD的DIFF和DEA继续在零轴下方，有下行趋势。

　　期指方面，IF1102成交量较上一交易日减少了26%，为24.54万手，持仓量2.21万手。前二十主力机构持仓：IF1102多头增仓582手，空头增仓656手，净空单3931手。

　　四、投资建议

　　今日大盘未能延续反弹走势，尽管中国联通、中石油、万科等大盘股在盘中试图拉升，但市场整体做多意愿不强，上证最终失守2700点。对比代表大盘股的中证100和代表中小盘股的中证500走势，不难发现近期大幅调整的是中小盘股票，而大盘股的估值优势及防御性使得其下跌空间有限。在当前经济增长无忧，而1月份通胀水平可能创新高的背景下，控通胀仍是调控的主要任务，市场对春节后加息的预期相当强烈。这是制约当前行情向上发展的主要因素。春节前还有六个交易日，若政策面消息平静的话，预计大盘将延续弱势振荡的格局，在2650-2800点区间震荡。建议期指的卖保头寸继续持有，短线投机以区间操作为主。由于春节前后仍是政策敏感窗口，投资者注意控制好仓位。（东兴期货研发中心 丁彬彬）