调控担忧未消 PVC中期继续向下看

　　新华期货 张骏

　　尽管PVC周一受PTA涨停带动出现上涨，但就后市而言，由于调控的隐患仍未消除，原油在高位“不给力”，以及产能过剩和淡季因素等基本面问题还未真正得到改善，PVC不具备持续性转好的条件，中期宜继续看空。

　　宏观过热犹在，调控担忧未消

　　上周四，国家统计局公布了最新的年度经济运行数据。从数据上看，尽管从去年年中开始，管理层对于经济采取了一定的降温措施，但成效似乎并不明显，10.3%的GDP增速仍存在0.5%的微调空间，而这足够引起市场对于抑制经济过热的担忧。另外，因全球货币超发，去年国内CPI增速同样超出年内目标，足见今年的通胀压力仍然较大，而调控压力则更大。

　　原油高位不给力，PVC难有好表现

　　近期，原油一直处于高位振荡的态势，上行动能日渐衰减。究其原因，笔者认为，在前期经过大幅度的去库存化后，原油需求已现阶段性疲态，最新公布的美国能源数据协会(EIA)库存数据显示，截至1月15日当周，美国原油库存意外增加了262万桶，至3.357亿桶；并且炼厂开工率也大降3.4个百分点，至83%。预计后市原油将处于逐渐回落的态势，而PVC短期也难有好表现。

　　产能过剩困扰市场，PVC难改颓势

　　从产能数据来看，产能过剩也是抑制PVC价格上行的主要利空因素。2009年我国PVC总产能1781万吨，其中电石法PVC产能达1409万吨；而2010年新增PVC产能将超过450万吨(其中电石法PVC为380万吨)，总产能超过2000万吨。过剩产能的释放必将加剧PVC市场的供需不平衡。据统计，2010年我国PVC累计产量为1130万吨，较前一年同期增加11.2%。尽管受到通胀因素等影响，2010年PVC平均价格同比仍具有一定幅度的上涨，但相对其他化工品种的走势，PVC的表现确实难言乐观。2011年，产能过剩这一长期因素仍将继续困扰国内PVC市场，在此大背景下PVC行业或难改颓势，在整体市场中保持弱势地位。

　　假期临近，需求萎靡

　　现货市场方面，过去的一周国内PVC市场基本保持平稳，受节前人气不足影响，市场交投维持清淡。原料方面，西北电石价格维持在3700元/吨，华中地区为3900元/吨，市场供应充足导致PVC厂家拿货积极性不高。PVC市场价格上周小幅下跌，华东地区主流电石料报价7800元/吨，较周初下跌50元/吨，华南地区电石料报7850元/吨，跌50元/吨。预计本周随着下游厂家安排休假，市场成交将进一步下滑，PVC现货价格将维持盘整。

　　近期PVC市场难有作为，一方面受原料充足、需求趋弱的双重打压，整体气氛难现活跃；而另一方面，尽管春运及雨雪天气对近期交通运输产生了一定影响，但影响十分有限，不足以引发类似2009年时的对PVC运输题材的炒作。加上春节即将来临，上下游厂家都将安排停车休假，贸易商及下游厂家的补货基本结束，对PVC需求有限。总之，我们对PVC中期继续看空。