中银国际：东亚出售美国业务交易略偏正面

中银国际 袁琳

　　东亚银行(0023.HK/港币35.20, 持有)已同意以1.4 亿美元作价向中国工商银行出售其80%的美国业务。根据东亚银行—工商银行协议中的未披露条款及时间表，东亚银行拥有向工商银行出售其余20%业务的认沽期权。东亚银行在美国拥有13家分行(10 家位于加州，3 家位于纽约)。根据该行的新闻稿，截至2010 年9 月30 日美国东亚银行总资产为7.17 亿美元。(东亚银行未单独披露美国业务的净资产值及利润水平。)

　　我们判断，这次事件对东亚银行股价影响为中性略偏正面。我们认为，管理层将业务重点更多地放在大中华区，市场反映应为正面。我们注意到，2009年6月东亚银行同意约以7,300万美元作价向工商银行出售其70%的加拿大业务。基于我们的2011 年预测，东亚银行目前股价相当于17.0 倍市盈率及1.6 倍市净率，远期净资产收益率约为10%。从基本面来看，我们仍认为投资者有更好的选择，并看好恒生银行(0011.HK/港币131.70, 买入)。维持对该股的持有评级。