东兴期货：盘面谨慎 股指或延续弱势整理

　　文华财经（编辑 李伶晓）--一、行情回顾

　　上证指数再度震荡走低，成交量萎缩1817万手至7959万手，成交金额下降206亿元至767亿元。

　　IF02合约收跌15.6点（0.52%）报收2960点，尾盘有所反弹。成交量减少2万手至22.5万手，持仓量上升2072手至24193手。

　　二、重要影响因素分析

　　央行昨日发布公告，本周再次暂停发行央票。由于上周存款准备金的缴款以及春节前备付金的准备，商业银行的资金面已经非常紧张，今天上海银行间同业拆借隔夜和一周利率再度大幅攀升超过200基点。据报道，央行继上周重启逆回购之后，本周再度进行了高达3000亿元的定向逆回购，为商业银行补血。同时，本周到期的公开市场资金量1700亿元，这共计4700亿元的流动性都将投放市场。因此，在银行资金面紧张迫使央行注入流动性的情况下，春节前央行动用紧缩政策的可能性不大；但流动性的紧张亦将使得股市节前难有表现。

　　印度央行今天会后宣布上调该国基准利率。其中回购利率和反向回购利率分别上调25个基点至6.5%和5.5%。这是继本月13日韩国央行上调基准利率之后的另一新兴市场国家加息。新兴市场国家纷纷加息或将使得市场对于同属新兴市场国家的中国的紧缩担忧一直持续下去。

　　盘面上看，银行及金融独撑大局，无奈中小板继续杀跌，拖累股指创下调整新低。其中300银行和金融指数分别上涨0.57%和0.39%，而信息、工业、基建、电信指数跌幅均超过1%。

　　全天主力IF02合约基差波动区间7.8至26.5，有一定正向期现套利空间。

　　三、技术分析

　　上证指数盘中创下调整以来的新低，趋势上看并未有效跌破自去年5月以来的颈线支撑。日线MACD指标两线走低，KD指标尚未见企稳迹象；但萎缩的量能说明市场大幅大跌的动能不足，且持币过节心态将使得上证指数维持弱势盘整的可能性较大。

　　IF02合约前二十主力机构持仓：多头增仓1943手，空头增仓2190手，净空单4189手。空头主力国泰、中证、中粮增持空单均超过500手。机构情绪仍旧较为谨慎。

　　四、投资建议

　　隔夜和一周SHIBOR利率今日再度跳涨超过200个基点，说明银行系统的资金面极度紧张。央行本周再次暂停发行央票，并且继上周之后又进行了3000亿元的逆回购，算上本周公开市场到期1700亿元资金，央行投放约4700亿资金以解资金之渴，或暗示节前紧缩的可能性不大。但这种紧张除了上周的准备金缴款以外，还有增加节前备付金的季节性因素；随着春节的结束，这种紧张状况将有望得到缓解。近期股指量能持续萎缩，根本原因在于对2月份仍存在较强的紧缩预期，但并未出现恐慌性下跌。盘面上看，权重股已经有止跌迹象；技术面上，上证颈部趋势线在2675附近的支撑位已得到多次验证。我们认为，股指的下跌空间非常有限，但年前恐维持弱势盘整。长线投资者轻仓持有期指多单，而相对谨慎的投资者则可待年后政策落定之时再择机参与。

　　（东兴期货研发中心 丁彬彬）