国元证券：大盘波动区间2300—3500点

　　■本报记者 凤 杨

　　1月22日，国元证券第二届“黄山论坛”暨2011年投资策略会在合肥召开。会议特邀国家发改委对外经济研究所所长张燕生、中国社科院金融研究所副所长殷剑峰分别就我国外贸发展趋势和当前通货膨胀问题发表专题演讲。

　　国元证券总裁蔡咏表示，今年是“十二五”的开局之年，又是既复杂又困难的一年。在新的一年里，中国经济将继续保持平稳较快增长，“调结构、促民生”将是全年经济工作的核心。

　　展望2011年经济，伴随着“调结构、促民生”政策逐步落到实处，GDP增长率可能会呈现年内前低后高的局面，全年GDP增速预期8.5—9.5%；CPI在4%左右水平，而第一季度将会达到5%左右，年内呈现前高后低的态势；整个2011年将会加息2—3次左右，幅度在100BP左右。加息主要集中在上半年完成。

　　2011年A股不具备全面牛市的基础，中枢水平将会在2010年的基础上有所下降，上证综指的大概率区间为2300—3500，不排除短时间的冲高或者探底，震荡幅度相对较大。2011年的投资主题是围绕“调结构+促民生+抗通胀”。

　　蔡咏表示，在调结构的背景下，战略新兴产业在未来的十年面临巨大的发展机遇。在未来5年内7大产业平均复合增长率为21.67%，这是历史性的机遇，也是2011年行业配置的首发位置。

　　流动性的释放原本就是刺激经济的手段之一，消费金额的增长是顺理成章的，CPI的高企反映了未来消费数据相好的预期。消费向好，一方面是城市化新增人口消费数量的增长，一方面是消费档次提升导致消费价格增长带动的零售总额的增长。可以预计，推进现代化农业发展是促民生的重要手段，其中大型农业公司将在行业的规范化、规模化和集约化的过程中受益，而低效率、粗放式的小型农业企业将在行业的发展中逐步被淘汰出市场。另外，随着国家对基层医疗机构的投入加大、高端医疗器械市场进口替代、以及新兴市场对中低端器械需求加大，医疗设备行业将迎来跨越式发展机会。总之，“抗通胀、调结构、促民生”是2011年A股的投资主题。

　　在国元证券2010年的投资策略报告会上，国元证券曾经推出的十大金股，经受了当年市场震荡下跌的考验，年组合收益率高达25%。2011年，国元证券再次隆重推出十大金股：中国重工、同方股份、登海种业、烽火通信、恒瑞医药、荣信股份、桑德环境、卧龙电气、天虹商场、中国平安。