印度央行宣布加息 专家称新兴经济体应对通胀须量体裁衣

　　莫莉

　　记者莫莉一如市场所预期的，1月25日公布议息结果的两家央行一静一动。日本银行宣布继续维持实质上的零利率政策，国债等资产购买基金的规模也维持在原有水平；而印度央行则宣布将回购利率和反向回购利率分别上调25个基点至6.50%和5.50%，这是印度央行在2010年六度加息之后的第七次加息。面对通胀压力不断加大，今年以来已有包括泰国、韩国、巴西等多个新兴经济体相继宣布加息。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚25日在接受本报记者采访时表示，在未来一段时间内通胀仍将是新兴经济体面临的较大问题之一。考虑到各国经济结构的不同，各国采取的政策组合也应因国情而动。

　　近一个时期以来，新兴经济体通胀持续走高引起各方的密切关注。1月25日，IMF在更新版的全球经济展望报告中调高了全球经济增长预测，称包括中国、印度、俄罗斯和巴西在内的新兴及发展中经济体将维持快速的增长步伐，将新兴经济体2011年增长从去年10月预测的6.4%提高至6.5%。但IMF也明确警告说，这些国家的通胀压力正在显现。

　　“印度食品通胀的上升已是一个持续两年多的难题，只是在最近一段时间内上升的势头更为快速。”印度央行行长苏巴拉奥1月25日表示，这将对普遍通胀水平带来溢出效应。最新数据显示，印度最主要的物价观察指标———批发物价2010年12月年增8.43%，高于11月的7.48%。事实上，除印度之外，通胀数据高企的情况目前在新兴经济体中屡见不鲜。如俄罗斯联邦国家统计局1月11日公布的最终统计数据显示，2010年全年俄通胀率为8.8%，而去年12月俄消费物价水平比11月上涨1.1%。巴西官方公布的数据也显示，受食品价格上涨推动，巴西消费者价格指数在2010年上涨5.91%，涨幅创6年来新高。

　　今年以来，为应对越来越严峻的通胀隐忧，各个新兴经济体纷纷采取紧缩的货币政策予以应对。如泰国央行1月12日宣布加息25个基点至2.25%，这是该行近7个月来第四次上调利率；13日韩国央行也意外加息25个基点至2.75%；19日，巴西央行决定将基准利率上调50个基点至11.25%，这是该央行自去年7月以来的首次加息。而俄罗斯央行副行长阿列克谢·乌柳卡耶夫1月20日表示，俄通胀压力正日益加大，且价格上涨可能在本季度内加速。据此投资者纷纷猜测，俄央行可能会在最近一次议息会议上提高其再融资利率，而这将是其2008年来的首度加息。

　　“过去一段时间的数据显示，在未来一段时间内，通胀仍将是新兴经济体面临的较大问题之一。”曾刚表示，但相比去年商品价格大幅上扬以及新兴经济体、发达国家经济增速的较大落差，今年整体新兴经济体的通胀压力可能不一定会像2010年那么严重。此外，在过去一年中，新兴经济体事实上都已经采取了包括加息、外汇管制等措施来抑制通胀和热钱涌入，政策的累积效应也可能会对通胀局势有所帮助。

　　不过，随着新兴经济体利率不断攀高，有关加息或将影响经济增长的担忧也随之而来。有经济学家表示，一方面央行加息可能会使得新兴经济体的家庭和企业利息负担加重，从而限制消费者信贷的增长乃至伤及内需；另一方面，加息可能会吸引更多热钱流入并推升本币升值压力，从而对新兴经济体的出口带来伤害。

　　“任何政策都有两面性，加息也不例外。一方面加息能够控制通胀预期、降低通胀压力；但另一方面它也不可避免具有一定的负面效应。”曾刚表示，其中的主要原因在于，新兴经济体所采取的政策都是在全球经济开放以及资金快速流动的背景之下进行的。因此，各新兴经济体在应对通胀问题时，仍需考虑本国整体经济结构和特性的不同，采取不同的政策组合。

　　曾刚认为，新兴经济体从表面上面临的通胀情形大体相似，但各国国情的差异可能导致政策效果有所不同。如在巴西大幅加息的背景下，巴西本币的确出现较大幅度的升值。“但我并不认为这将对巴西经济带来多大伤害。”曾刚说，毕竟巴西和澳大利亚类似，是一个资源出口型国家。但是反观韩国、日本、中国等高度竞争性的出口国家，其出口就对汇率变化较为敏感。所以这些国家加息可能难以像巴西央行那么极端，毕竟前者要考虑因为汇率变化而带来的资本流入以及货币升值的压力。