银行间市场面临流动性大考 非理性孕育期指机会

　　作者：格林期货 吴洁

　　一、 基本面消息：

　　证监会1月25日下午发布QFII参与股指期货交易指引，向社会征求意见。指引明确QFII参与期指只能从事套保交易，每个QFII可分别委托三家境内期货公司进行期指交易。

　　1月25日SHIBOR利率走势继续向极端行情发展，隔夜、1周、2周及1月期拆借利率分别上升216.34基点、227.91基点、115.42基点及18.83基点，至7.2042%、7.7033%、7.95%和8.13%。

　　国际货币基金组织(IMF)周二(25日)发布关于最新全球经济展望。IMF在报告中称，今年全球经济可能增长4.4%，略高于其10月预估的增长4.2%。需采取紧急措施解决欧元区主权债务和财政问题。新兴市场需采取防止经济过热、促进全球经济恢复平衡的政策。发达经济体需继续实施货币宽松政策。2011年大宗商品价格料将继续上涨，新兴市场通胀压力上升。2011年油价料为90美元/桶，10月预估为79美元/桶。

　　二、 股市及股指期货走势：

　　现货市场方面，股指继续窄幅震荡。截至收盘两市成交大幅萎缩至1294.6亿，上证指数报2677.43点，微跌0.68%；HS300指数报2938.65点，微跌0.37%；中小板下跌1.09%；创业板下跌1.61%。尽观今日股指继续下行，较长的下阴线表明目前点位之下尚有支撑。

　　股指期货方面，IF指数收盘2972.7点，微跌0.36%，IF1102收盘2960.0点，微跌0.34%。日成交量继续缩小至23.5万手，持仓36560手，日增仓2382手，其中主力合约增仓2072手。前5名及前20名净空持仓略有增加。今日各合约期现套利基差均略有放大。

　　三、 股指期货操作建议：

　　SHIBOR利率全面突破7%，超过任何一档贷款利率水平；当前非理性市场环境很可能孕育着理性投资机会。日内短线投资者IF1102合约2966点以下仍采取短空操作。中长线投资者可耐心等待入场时机。套利资金关注IF1102及IF1103期现套利机会。