重庆探路国企直接持股 打造金融控股集团

　　“今年，重庆银行、川仪股份、重庆建工、燃气集团、民生轮船要力争实现上市。”1月24日，重庆国资工作会议上，该市国资委主任崔坚给台下的国资企业掌门人“鼓劲”。

　　台下正襟危坐的数十家重庆国企掌门人，累计掌握着高达1.25万亿元国有资产。自2006年前后重庆提出国资证券化后，重庆国有企业已成为当地资本市场最活跃的一股力量。

　　目前，重庆国资在渝股板块地位举足轻重。重庆32家上市公司中，市国资控股参股14家，涪陵区国资委控股参股5家，中央国资下属的有3家，占渝股的大半壁江山。

　　不过，重庆国资证券化棋至中盘之际，崔坚主任提出，要积极探索直接持有上市公司股权，同时要在“十二五”期间打造1-2个金融控股集团。

　　国有资产证券化再提速

　　“去年是整体上市工作取得突出成绩的一年。”崔坚主任说道。

　　2010年，重庆港九（600279.SH）收购控股股东资产尘埃落定，而商社集团将新世纪百货装入重庆百货（600729.SH）的工作进入收官阶段。

　　会上，三家国资企业因上市或再融资受到国资委点名表彰——重庆水务（601158.SH）登陆A股，重庆农村商业银行（3618.HK）绕道香港摘得首家农商行IPO的桂冠，西南证券（600369.SH）定向增发募集60亿元更刷新重庆资本市场单笔再融资额纪录。

　　但更多的重庆国资企业还在厉兵秣马，试图沿着“IPO+借壳”两条路径登陆资本市场。

　　据崔坚透露，“重庆银行、四联集团正等待上证监会发审委，建工集团IPO材料已获得证监会受理，高速集团、燃气集团等五户企业已搭建好上市平台。”

　　当地一位券商人士表示，IPO将是重庆国企上市的第一选择。虽然上市征途已落后于重庆农商行，但重庆银行一直暗中蓄力，一旦完成上市，其第三大股东重庆路桥（600106.SH）、第六大股东力帆股份（601777.SH）将受益颇丰。

　　实际上，另一家备受关注的四联集团则是曾将壳资源——华智控股（000607.SZ）拱手让人。此番欲重新杀回资本市场，不管成败都将是资本市场上一件具有里程碑的事件。

　　但对于众多排队上市的国企而言，借壳上市相对于IPO是一条捷径。近年来，太极系三驾马车的“壳出让概念”轮番遭受资本炒作，而ST渝万里（600847.SH）更被誉为A股市场少见的“袖珍壳”。

　　拟直接持股上市公司

　　“重庆国资的证券化操作已日趋成熟，推行的是进退并举，这从重庆啤酒（600132.SH）就可以看出。”上述重庆券商人士说道，在他的眼中，重庆水务上市后的一系列操作，堪称重庆国资的操作标杆。

　　引进战略投资者后，重庆水务2010年3月登陆A股，实际募资34.02亿元。紧接着又在当年8月，豪掷22亿元以战略投资者身份入股重庆信托，形成“引进战略投资者—成熟企业上市—成熟企业募集资金助推拟上市企业”的独特路径。

　　在资本市场看来，重庆水务的上述操作是国资系统投融资的创新尝试。不过，创新并没有教科书可遵循，重庆国资整体上市给国资委抛出了一个问题，即重庆多采用国资委通过集团公司间接持有上市公司股权，那么如果集团整体上市之后，国资委能否直接持有上市公司股权？显而易见，国资委一旦直接持有上市公司股权，同时便具备“经营者”与“监管者”的双重身份。

　　目前的A股市场，省级国资委直接持有上市公司股权的情况非常少见。

　　巨灵金融资讯显示，虽然北京市朝阳区国资委持有嘉事堂（002462.SZ）股权，重庆市涪陵区国资委持有涪陵榨菜（002507.SZ）股权。但作为省级国资委，仅上海国资委直接持有申达股份（600626）、开开股份（600272.SH）、上港集团（600018.SH）的股权，而国务院国资委并没有直接持有上市公司股权。

　　不过，崔坚表示，重庆市国资委将积极探索国资委直接持有上市公司股权等问题。

　　打造1-2个金融控股集团

　　国资证券化过程中，重庆当地金融机构无疑被国资系统寄与厚望。

　　作为西部“金融高地”，重庆已拥有重庆银行、重庆农村商业银行、三峡银行、新华信托、重庆信托、中新大东方保险、安诚保险，益民基金、新世纪基金及西南证券等一众金融机构。

　　记者获悉，借助于两江新区获批，重庆市相关方面亦在低调筹备两江银行以及两江证券。

　　由于重庆国企对金融机构青睐有加，当地金融机构的股东名册遍及国资身影，一些金融控股集团的雏形也已显现。

　　经过数年跑马圈地，重庆渝富与国信控股成为重庆金融版图上两股举足轻重的力量。

　　截至目前，重庆渝富控股西南证券，坐拥重庆银行、重庆农村商业银行、安诚保险的第一大股东之位。后者则控股重庆信托、三峡银行，并借助重庆信托参股西南证券。

　　“重庆一直矢志不渝地打造金融控股集团。”重庆当地券商人士说道，重庆金融业的整合进程会提速，不出意外的话，重庆将来会在一个A股的上市平台上搭建证券、信托、银行甚至保险等业务。届时，重庆国资可以把协同效益发挥到最大化，真正实现“1+1>2”的效果。

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