覆巢之下藏完卵 弱市选股有妙招

　　从2010年11月11日最高点3186点，到今年1月25日收盘之时的2677点，在短短50余个交易日内，上证指数已然跌去了509点，跌幅高达16% ——市场之弱，可谓一览无余。“虽然我们仓位不重，但损失依然惨重，这波下跌杀伤力确实不小。”1月25日，重庆一家私募基金负责人向记者坦言。尽管覆巢之下，难有完卵，但弱市下如何选股才更安全之争仍然难以回避。

　　“连绵下跌的弱市市况下，防守型选股策略无疑颇为重要。”东吴证券研究所所长助理寇建勋观点如斯。在寇看来，三个主要的防守选股策略是，选择逼近资产重组现金选择权价格的个股，如百联集团、路桥建设等；选择跌破增发价个股以及选择产业资本增持个股。在跌破增发价个股方面，已有华菱钢铁、日照港、中国铝业和大唐发电等4家个股股价已跌破其增发预案价的下限。如华菱钢铁增发价下限为4.36元，但昨日收盘价仅3.72元，比增发价下限低了14.7%。另外如日照港，昨日收盘价也仅3.88元，比3.94元的增发价下限低了 0.06元。值得一提的是，这些个股在跌破增发价下限之后，表现或止跌震荡或碎步上涨的迹象，近期走势明显强于大盘，而华菱钢铁更是走出三连阳态势，累计涨幅达到了4.2%。

　　业内人士认为，跌破增发价个股之所以表现坚挺，其原因在于大股东有保增发动力，愿意维护股价走势。对于产业资本增持个股，较有典型意义者如今年1月4日获控股股东步步高投资集团增持269万股的步步高。虽然增持之后，步步高股价出现回调，但一直维持在震荡区间，其跌幅远远小于大部分个股。据万得统计数据，从去年开始至今，被各方增持的相关个股数已多达274家，而被产业资本增持者也为数众多，如中国建筑、长江电力、冀东水泥等均被控股股东增持，而其后股价表现一直较为强势。

　　尽管如此，上述重庆私募基金负责人依然表示，弱市下选股还是要重质，以上策略可能有效，但只能起到辅助作用。“在弱市中，我们还是选择一些低市盈率且具备分红可能的个股，或者在下跌中选择一些高成长股。”该负责人称。

　　由于担心未超预期的业绩难以支撑现有股价，机构开始忧心中小盘股可能存在年报下跌行情频频甩卖部分高估值个股。但这也使得那些真正具有高成长特性和被错杀的中小盘股票迎来布局良机。有机构表示，从全年角度来看，尤其是在央行日益收紧流动性的情形下，大盘蓝筹股上涨幅度和空间都十分有限，而经过调整后的中小盘股，那些真正具有业绩支撑，成长性良好的股票估值逐渐回到合理区间正好赶上建仓的良机。长江证券最新发布研报表示，小盘股正在价值回归，价值回归将使小盘股再获投资价值，投资者获得的筹码越接近其价值，那么以后所能享受的收益就越大。信诚中证500分级基金吴雅楠认为，经过近期中小市值品种高估值向下修正后，系统性风险进一步得到了释放，预计在流动性收紧的整体背景下，中小盘股票投资可能成为未来热点。

　　快报记者 钟文倩 安仲文