苏物期货：站稳20日均线，沪胶追空不宜

　　文华财经（编辑整理 黄丹）--1月26日，沪胶RU1105合约收盘价下跌385点至39280元/吨；TOCOM市场6月橡胶期货合约收低16.5日元至460.1日元/公斤；2/3月装船的泰国3号烟片胶报价下跌18美分至570美分/公斤左右，但以0%的复合胶关税税率计算，其完税价格依然超过44600元/吨。

　　美联储继续维持购债计划，原油期货交易商重燃信心，隔夜NYMEX-3月原油期货收高114美分至87.33美元/桶。只要全球经济复苏大势不变，原油市场料将总体坚挺。1月26日，国内盘锦乙烯丁二烯出厂价稳定于15800元/吨，国内合成胶市场出货意向不强，多数业者将操作重心放在节后，中油华东1502丁苯胶出厂价上涨300元至23600元/吨，中石化上海（高化）顺丁胶出厂价暂稳于30800元/吨。

　　从历年的产销趋势来看，2月份的春节前后是国内汽车产销淡季，但节后会迅速回升。放眼全年，在扶持新能源、扩大内需等政策的配合下，从中国汽车消费的梯度发展特征以及中国人均汽车的低位保有量来判断，我们看好2011年中国汽车消费。全球汽车消费也将迈上一个新台阶，从去年12月数据来看，美国市场汽车销量再次突破100万辆，美国汽车行业的复苏也在稳步推进中。

　　年初一般是橡胶库存的最高峰，但目前无论是沪胶库存还是日胶库存都明显偏低。节后停割期的橡胶需求只有依靠库存来供给，如果节前库存不能有效恢复，则将给天胶价格继续提供支撑。当然，下游轮胎企业继续呼吁国储抛胶的可能性不可轻易排除。根据国储局2009年至今的收储、抛储情况计算，累计剩余的4.5万吨资源可以在一定程度上缓解市场压力。

　　国内的信贷紧缩应以不破坏经济增长为前提，复苏仍是当前世界经济的主题，预计天胶市场将继续向好的方向发展，呈现供求关系偏紧、价格高位运行、市场金融化进一步发展等基本特征。根据2001-2010年的沪胶指数月度数据，沪胶在1、2月的上涨概率分别高达8成和7成。

　　出于以上判断，当前的投资策略应以多单谨慎持有为主，以20日均线设置止损，或逢高适量减持止盈，暂不宜中线追空。资金退市、市场降温的时点或将是在新胶上市时节。春节将至，注意防范长假风险，做好资金管理。

　　（苏物期货研发部 陆 辉）