投行业绩转变明显 华尔街或已熬过最坏时刻

　　临近中国新年，太平洋对面的华尔街也完全进入财报季。

　　从上周开始，美国主要金融机构相继公布了其2010年业绩，受去年四季度交易清淡拖累，包括高盛在内的多家老牌投行只是勉强实现此前市场预期。

　　不过，相比较金融危机期间华尔街上下的人人自危，新一季的财报似乎暗示，最危险的时刻已经过去。

　　华尔街走出危机阴影？

　　截至1月26日，花旗、摩根大通、高盛、摩根士丹利等多家老牌投行相继发布了2010年第四季度及全年的财务报告。

　　花旗银行成为首家公布财报的金融机构。

　　作为“超级银行”的代表，该公司无疑是金融危机中陷得最深的一家；不过现在，它终于公布了自2007年以来的首份全年盈利报告。

　　财报显示，花旗在2010年累计净营收达到106亿美元；而在2009年，这一数据是亏损16亿美元。

　　具体到第四季度，花旗的业绩转变更加明显。

　　该公司在2010年四季度录得净利润13亿美元；2009年同期，该公司净亏损达到76亿美元；而在金融危机最严重的2008年四季度，花旗创下高达173亿美元的亏损纪录。

　　尽管如此，市场却对花旗的这份最新成绩并不认可。18日花旗财报公布后，该公司盘前即下跌4%，截至当日收盘跌6.4%,并拖累金融类股集体走软。

　　此前，FactSet Research调查显示，分析师普遍认为花旗该季度或将实现每股8美分的盈利。但最终，花旗仅交出每股收益4美分的成绩，远低于此前预期。

　　在财报公布后的电话会议中，花旗高管把四季度表现不佳，归咎于花旗自身债务价格上升而带来11亿美元的税前亏损。

　　“花旗要完全从金融危机的影响中走出尚需时日，要知道在4年前，花旗股价为每股50美元，如今股价仅为5美元。”Optique Capital Managemen分析师William Fitzpatrick表示。

　　除花旗银行外，在2010年第四季度实现同比增长的还包括摩根士丹利、摩根大通等。

　　摩根士丹利当季实现净利润8.36亿美元，摊薄后每股收益为0.41美元，较此前分析师预测的0.35美元有所提高。值得注意的是，该公司在第四季度出售其持有的中金公司股份，该交易为其带来利润折合每股0.17美元。

　　而另一家“摩根”——摩根大通的表现也可圈可点，该公司在2010年第四季度实现净利润48亿美元，较2009年同期33亿美元的净利增加47％；折合每股收益为1.12美元，同比增长51%。

　　销售交易业务成四季度雷区

　　纵观2010年全年，对这些华尔街大腕而言，刚刚结束的第四季无疑是最大难关。

　　数据显示，包括花旗、高盛、摩根士丹利和摩根大通在内的公司均陷入交易惨淡的困境：在这几家的利润构成中，因销售与交易业务带来的收益均出现不同程度的下降。

　　高盛成为最大的受害者。

　　数据显示，高盛的主要利润来源即为销售和交易业务，占比达到76%；剩余业务中，投行占13%，剩余11%由资产管理贡献。

　　相比之下，摩根士丹利的业务构成更加多元，该公司交易占比36%，投行占比14%，财富管理占比41%，剩下资产管理占9%。即便如此，该公司在第四季度的交易业务收益也出现了38%的下滑。

　　两家公司在业务构成上的差距，同样体现在四季度业绩报告中。

　　高盛在去年第四季度实现净营收86.42亿美元,同比下降10%，低于此前市场预期的90亿美元；而当季净利润为23.87亿美元，折合每股盈利3.79美元，同比也出现52%的下滑。

　　不过，依然多家投行对高盛的前景表示信心。

　　花旗重申“买入”高盛，并将目标价调高至200美元。“我们认为高盛是行业中最值得买入的公司之一。长期来看，我们认为高盛在保持与扩大市场份额方面处于有利的位置，原因在于其技术的优势和对新兴市场源源不断的投资，此外它的盈利对于持续改善的全球经济复苏具有很高的杠杆。”花旗研究报告显示。