信达国际：神威药业现超卖 建议伺机吸纳

信达国际 赵曦文

　　神威药业集团主要从事现代中药注射液、软胶囊及颗粒产品的研发、生产及销售。截至6 月底止，集团中期纯利4.2 亿元人民币，按年增长4.83%，期内，营业额增加32.26%至9.36 亿元，其中注射液营业额增长51%，占总营业额60.9%。另外，受惠集团小儿颗粒系列录得强劲销售增长，期内颗粒营业额按年增加24.8%至1.5 亿元，占总营业额16%。

　　集团上半年毛利率由70.5%降至69.5%，主要由于期内中药原材料价格有明显提升，令期内毛利率受压，但集团已透过在低位作大量库存及与供应商订立长期供应合约，以防止有关成本波动。虽然业务受国策支援，但管理层表示，中央有意监控《国家基本药物目录》内产品品种价格，未来目录内产品或面对售价压力，但强调目前未接到有关价格下调指令，未来会继续透过大规模采购及内部监控保持毛利率水准。

　　神威目前财政状况稳健，截至去年6 月底止，集团手头现金达21.53 亿元，占流动资产达86%，期内流动负债只有5.48 亿。神威现金充裕，有助集团收购计划。

　　消息指，发改委正在草拟另一份下调药品价格的通知，令医药股近期表现偏软，拖累股价由高位回落，惟过去1 个月已累积跌近19%，于技术指标出现超卖，料后市有机会出反弹，建议伺机吸纳博反弹。

　　买入价：20.10元(上日收市价：20.45元)

　　目标价：22.20元

　　支持位：18.00元