给澳科一个改过的机会

　　⊙王雅媛 ○编辑 杨刚

　　早前瑞信发表了2011年小型股投资策略，并推介了6只小型股首选。股票包括鹰君（00041）、伟易达（00303）、澳科控股（02300）、创维数码（00751）、天虹纺织（02678）、厦门港务（03378）。那么多只之中，笔者最喜欢的是天虹纺织及澳科控股。2009年中前，澳科一直是基金爱股，澳科2004年以2.35元招股，2007年9月最高价见过12.50元。基金喜欢澳科的理由很简单，公司是中国烟草包装物料的龙头企业，门槛足够高。行业本身有不高但稳定的增长，公司额外的增长则是来自收购合并，高稳定性加有增长导致澳科曾经是很多长线基金的爱股。不过转折点发于2009年澳科旗下两年前收购的资产业绩大逊预期，当时澳科决定把资产出售回之前的卖家。而从那个时候起基金就大手沽货，澳科股价最低更曾见2.8元。

　　之后的一年，随着大市开始回稳，澳科股价便逐步回升，两星期前股价最高的时候曾升到7.22元。不过，因为其买卖成交量一直疏落，加上这星期大市开始回落及农历新年假期逼近，股价急升后便快速回落，其股价昨天已经回落至6.11元附近。澳科截至2010年6月底的中期股东应占溢利为3.17亿元，每股盈利32.5仙（分）。假设上下半年赚同样的钱，去年每股盈利可达0.65元。以昨天收市价来计，市盈率10倍也不够。故此，笔者认为股价已经跌回了可吸纳的水平。

　　此股除了短线吸引之外，中线股价仍有被重估的机会。试想想，任何买卖交易中也有可能出现与事实不符的情况，正如我们消费者去买一样东西时，也常会出现被推销员骗的情况。故此，以收购合并来保持增长的澳科遇到“货不对辨”是正常不过的。现在我们要搞清楚的是澳科犯的错只是没有带眼识人而已，它并没有故意欺骗小股东。作为一间上市公司，这样的错误澳科也要负上一定的责任，不过笔者认为犯错的程度似乎还没有严重到要被基金界判为终身不买入吧。因此，只要澳科在下一次收购合并中能够给投资界带来新的信心，它是有机会重新得到基金界的垂青，届时估值将会被提高。