短线思维应对超跌反弹

　　昨日国务院祭出房地产调控八项新政，受该消息影响两市股指大幅低开。但随后股指震荡上行，截至收盘，沪综指上涨1.49%，并且向上突破了5日、10日均线。那么，节前的反弹能持续多久多高，个股机会上又该如何把握呢？

　　超跌引发反弹

　　认真观察前几日的行情，我们发现前期领跌市场的是中小板个股。从2011年1月5日到1月25日，中小板综指下跌近16%，而沪综指下跌不到10%。尤其1月24日、25日两天，两市跌停的股票均接近30只，其中多数为中小市值个股。也正是这两天个股大面积的暴跌导致了市场做空能量得到宣泄，也因此积累了较强的反弹动能。

　　这两日市场反弹还有个重要原因，就是央行在前两周公开市场零操作并且大规模逆回购，紧急向市场净投放近7000亿元资金，有效缓解了前一段资金紧张的态势。据一些分析预测，春节前公开市场还有1240亿资金投放，如果央行继续保持零回笼操作，通过到期资金的自然解禁，则在春节前的资金净投放规模将累计达到4700亿元，为最近三年来的高点。这些信息无异于为近期饱受流动性紧缩之苦的市场打了一剂强心针。

　　趋势仍然朝下

　　但是，我们认为对这两日的上涨仍应以反弹看待。本轮市场的整理开始于2010年11月11日，主要原因是CPI创2010年下半年新高，央行为控通胀多次收紧市场资金而导致市场受压回落。上海市场受权重股影响在2010年年末走势较弱，而深圳市场受中小板影响表现较强。但是进入2011年后，以高铁、机械为首的601开头品种因题材概念而异军突起，在市场回落的过程中形成重要支撑；而中小板品种由于估值较高而回落较多。也因为这些不同，导致了两地市场指数走势出现差异。但是不管如何差异，两地市场底部逐级降低的走势比较明显。

　　在2010年11月11日到2011年1月14日，深成指一直都在箱体里上下震荡，而在1月17日下破箱体之后就开始一轮快速回落，并且均线系统呈现空头排列，昨日的上涨并没有改变其中期下跌趋势的性质。另外，沪综指在2010年10月8日形成的跳空缺口在本轮下跌中并未被完全回补，后市还存在回补缺口的可能。同时，不管是沪综指还是深成指，20日、30日均线都还高高在上，还会对未来几日的走势形成重要压制。因此把昨日市场的上涨看做是一种技术性反弹会更安全些。

　　及时获利了结

　　从昨日个股的表现看，反弹力度较强的都是前期深跌的个股。而近期的强势股，如一些高铁、机械概念股在下午尾盘出现筹码松动的迹象，如高铁龙头晋亿实业在下午一度打开涨停板，太原重工由上午的涨近8%到下午收盘跌超1%，中国南车、中国北车也都呈现冲高回落走势。这都反映出一些前期炒作资金出现了松动，应引起注意。另外，央行近期向市场投放资金只是春节前的惯例做法，春节后资金面可能又会惯例地收缩，届时又将对市场形成影响。

　　技术走势上，越靠近20日、30日均线压力应该会越大，缩量盘整挑战这些重要压制将会是节前市场运行主基调。因此操作上应以短线为主，适当降低盈利目标，及时获利了结。当然，最安全或者说最稳健的做法是等待中期上升趋势形成后进场，此前应耐心等待。　（作者系广发华福证券分析师）