信达国际：阜丰集团现超卖 建议趁低吸纳

信达国际 赵曦文

　　截至去年6 月底止，阜丰集团中期纯利4.6 亿元人民币，按年升30%，期内营业额29.88 亿元，按年升45.4%。上半年毛利增加28.6%至7.42 亿元，毛利率24.8%，按年下跌3.3 个百分点，主要由于集团由原材料供应商，作策略性转型至消费品供应商，故下调产品价格，以提高市占率。

　　集团味精的市场占有率为25.0%，期望于两年至三年内能达至100 万吨的产量，届时市占率将增至40.0%。虽然玉米价格持续上升，但味精的价格主要取决于市场的供求关系，即使原材料价格上升，味精的价格上升亦会相对稳定。另外，该集团已完成苏气酸的生产线，预计将投入运作，并有机会成为集团新利润增长来源。

　　近年，中国对中小型味精生产厂家进行行业整合，味精行业从200 多家整合至目前的20 多家，75%的味精由4 万吨以上的12 家企业供应，味精行业是工信部2010 年淘汰落后产能的18 个行业之一，市场明显向具优势的龙头企业靠拢，预期这种整合趋势还将继续。

　　股价月初接连受制50 天线后回落，并相继跌穿10天、20天 及50 天移动平均线，唯跌至近250 天线现初步支持，于个别短期技术指标出现超卖的情况下，股价短期跌势有机会逆转，建议趁低吸纳。

　　买入价：6.20元(上日收市价：6.47元)

　　目标价：6.97元

　　支持位：5.60元