[老左来了]解析后市主要投资机会(2011.01.28)

    今日关注1：如何看待QFII参与股指期货

    今日关注2：国内市场趋势分析

    今日关注3：周边市场趋势分析

    主持人：左安龙

    嘉  宾：朱  斌  同信证券注册分析师

    嘉  宾：申  毅  浙江国际金融学会顾问

    今日关注1：如何看待QFII参与股指期货

    左安龙：现在说到股指期货也有一种观点认为，他没有明显起到杠杆作用的原因，量太小，就这么一点它哪儿足以影响几千万的量不可能的，所以它要大扩容，譬如说QFII要让它进来等等吧，你怎么看？

    申毅：QFII参与股指期货存隐患

    申毅：我认为市场扩容是应该的，但是在这个过程中间要保持各方力量的平衡，在目前市场里就是说主要是散户，然后一小部分结构性的产品引起的机构券商，还有很少很少还没正式开始的公募基金，目前如果说如果按照QFII指引意见，现在是征求意见稿，如果按照这个意见，现在这个情况并没有细则补充执行的话，QFII的力量就太大，QFII就变成市场的主导力量，因为有一些专家现在认为说QFII100多家200家不可能一起进，这里面他们可能不知道国际市场有一个潜规则，QFII这个额度呀，名义上比如说一百家人家，但是中间是有相互拆借租借的。

    左安龙：在香港市场挂牌的，曾经一度挂牌的，有这个额度买卖的？

    申毅：对，所以说如果市场平衡这个事情不完全，三年五年还是这样，QFII总额度远大于持仓量，如果说将来有一个特定的节点，某一些人通过拆借市场控制大部分QFII额度的话，表面上你是看不出来的，是在暗中控制额度的话，这可能就是一个完美风暴的一部分，这是有可能冲击国家金融安全的，所以我认为就是说要么你现在把国内市场大规模扩容，要么把QFII的发展步伐也放慢，同步增长。

    左安龙：因为现在还有隔离墙，真的股指期货这样一放松的话，让他们大批进来的话可能情况就变了。

    申毅：因为QFII在现货市场影响没有那么大，因为它一千亿相对10万亿来说他是个小头，如果在期货市场里，他比现在持仓量大好几倍，它在期货市场变成主导力量，所以有可能利用期货市场，有可能被某些别有用心的人利用。

    申毅：现指带动期指而非引领期指

    申毅：现在中国市场，因为我们贴近市场比较近，所以这个市场里面以前一直有一个说法，期指领先现指大概120秒，这个我认为可能有点夸大，是因为国内的股票交易行情更新，几百个股票两个交易所更新以后，本来大概有一分多钟延迟，其实股票已经更新了，但指数上还有延迟这是第一个，第二个，他的分钟时间是往上算，过分钟当两分钟算，所以说两分钟错出来是正常的，但是其实真正你到现指来看，我认为总体来说现指带动期指，期指走法，期指内部场内交易人士有一些波动，但引领现指我不同意。

    申毅：期指交易市场的参与人士，跟现指参与人士是两个不同的群体，在目前情况下，我认为散户大多数是多头为主，机构偏空是因为套保跟套利，所以这两个方向并不是代表他们对市场的总体看法，但是散户对多头的欲望比较强烈，这里面还有一个就是因为资金放大，对他们来说如果长期市场往上，资金放大有重大优势的，他们不在乎基差扩大的。

    今日关注2：国内市场趋势分析

    左安龙：你对目前整个我们A股，这个创业板、中小板、主板这些行情，目前走这个形态怎么看？

    申毅：市场流动性趋暖

    申毅：前几天如果你看国债回购的利息，跟银行之间拆借利息，波动很大，利率很高，今天早晨已经相对稳定了，国债回购利率相对稳定了，前两天到过9点几，甚至接近10，现在在4，3、4左右，这个地方相对稳定，说明什么资金没像前两天那么缺了，股市里可以有钱进来了这是一个，第二个就是说历史上一般也是这样，节前生产企业资金也比较缺，机构资金也比较缺，所以大家本来就要把钱拿在手里，加上银行准备金调整，前一段下跌据说市场传说，是因为很多基金遭到机构赎回，被迫减仓。

    左安龙：一位观众来信说：若不加息，虚拟经济将迎来新一轮高潮，股市要涨了，市场第一目标位3000点，同时市场迎来央企IPO发行股，请专家指点？

    申毅：加息带来更多心理上的影响

    申毅：我觉得加息可能影响没有大家预期那么大，心理上影响比较大，加息冲击最大的，可能就是房地产行业，除此以外银行可能是一个小规模的利好，然后呢，对制造业来说要看什么样的制造业，看他们的成本，相对他们毛利率来说，所以说加息不一定是个坏事情。第二个呢，中国市场一直是个资金市的局面，所以你如果看07年6000点的流通市值，跟现在3000点的流通市值其实差的不远，现在流通市值比当时稍微大一点，说明市场资金没大规模增量，也没有大规模减量，点数往下是因为扩容的关系。

    今日关注3：周边市场趋势分析

    左安龙：我们现在听到，好像原来一直认为欧洲不行了，现在欧洲慢慢已经恢复元气了，美国早就恢复元气了，整体比较好，这么一来以后又担心资金回流到发达国家了，对我们新兴地区最近有一个压力，你是怎么看这个问题？

    申毅：资金回流发达市场对A股影响较小

    申毅：如果说资金回流影响最大是香港市场，对国内市场影响不大，国内以前一直担心热钱，我认为热钱分两个部分，一个就是QFII，还有一个国内贸易货款的延滞，这两个是热钱的部分，其他大机构是没有热钱进入国内市场的，所以资金离开新兴市场，对A股市场没有影响，但对香港市场可能影响比较大，第二个，资金回流发达市场这件事情，可能是现在一个流行的话题，很可能会发生的，因为目前而且看好美国市场居多。

    左安龙：你觉得现在是以大宗商品为主还是看美元，他们之间有什么对应关系？

    申毅：铜比黄金更能反映通货膨胀和供需关系

    申毅：大宗商品中间呢，其实现在铜是一个标杆，铜比黄金更加能够反映通货膨胀，跟市场供需关系，但今年开始铜有一个特殊的情况，有几个大的机构开始发铜的ETF，这一部分需求是一个多出来的，对市场不敏感，价格不敏感的需求，很可能会造成铜的价格无端的往上，这是一个市场的力量是一个资金的力量，不是供需关系决定的，石油这个市场呢有点意思的，他全球接近一亿铜一天交易量中间缺口大概在50万桶左右，这50万桶，其实在阿拉伯国家增产减产就能够影响当天供过于求，还是返过来，所以这里面有一点，有一点庄家的路子在里面了。

    左安龙：来看一封来信，他说本人看你节目很久，觉得朱斌老师对整体趋势说的十分精准，请问目前市场投资机会是不是来临？另外朱斌老师除运行趋势浪形分析以外，对个股基本面是不是研究？个股是不是也是数浪的？

    朱斌：个股投资我还是劝投资者一定要看基本面，要看报告。浪形也要看，比如说我在浪形看到这个股票很好，然后我去找他的报告，佐证我他基本面很好我才能够投资，如果浪形好基本面不好，可能是一个短期投资机会不是一个长期的，或者是中期的。所以说你像我们在下班以后，我都是主要在看各大券商的报告，对哪些股票的评价，基本要看，看了以后我们要分析，这是两方面都要结合起来，不是单一的。