系统化运作企业年金

　　贾华斐

　　中国养老金网在其《2009年中国企业年金年度市场报告》中指出，基金管理公司管理企业年金的投资收益高于券商和保险公司。

　　作为养老金的主要管理人，目前基金公司管理着企业年金和社保基金的绝大多数份额。养老金的资金性质决定其投资管理目标是追求稳定的回报。

　　相关部门的政策对企业年金的投资比例做出了明确的界定。目前，各个基金管理公司根据客户的投资需要去设计相应产品，包括纯债型产品和灵活配置型的产品。对于后者，其权益类投资的比例不得超过30%，其中股票投资的比例不得超过20%，剩下10%的比例可以用于股票型基金的投资。

　　有专家认为，股票投资比例偏低是造成目前企业年金收益率不高的一个原因。因此，在人保部于2010年12月23日公布的《企业年金基金监督管理办法(修订草案)》（征求意见稿）中，将股票的投资比例提高到了30%。由于《企业年金基金监督管理办法》尚未正式实施，，基金公司目前管理的产品依旧按照老的方案来实施。

　　在实施过程中，企业的年金计划在选定管理人之后，在很长的一段时间内不会出现大额赎回，而往往是净申购。这种良好的客户资质给企业年金的稳定运营提供了基础。

　　不过，做好养老金业务的运营并非易事。一组数据对比可以说明：公募业务排在第一梯队的基金公司，管理的公募基金数量也不过二十余只，而且可以按照风格分为几类，基本可以实现专门的基金经理进行管理。但养老金业务的账户和投资组合数量远不止此。譬如，截至2010年年底，博时基金的养老金业务已超过100个账户。华夏基金资料显示，已与130多个客户签订了年金管理协议。

　　如何管好这上百个账户？显然，这需要一套完整的管理体系去实现团队运作。尤其是经过了年金业务开展初期以营销为主的阶段之后，中台的专业和技术支持愈加凸显，需要大量的人力配备。一位沪上基金公司高管就曾对本报表示，自己公司中的估值团队一半以上都是做企业年金的。

　　“养老金管理是个系统性工作。我们是采用一套管理系统，将包括市场、投资、交易、核算、监察、报告等各个岗位的职责与规范，将涉及到养老金业务的各个部门和岗位形成链条。”博时基金相关负责人介绍，譬如信息报告服务，该系统自动定时提醒相关人员制作各类企业年金基金投资组合报告。

　　而具体到投资方面，企业年金追求的是安全性较高的收益。如博时这样年金规模较大的基金公司会采取分类管理的措施。对于纯债型年金产品配备债券投资经理，灵活配置型年金产品则由固定收益部人员完成债券部分投资，由特定资产管理部的投资经理完成权益类投资。投资经理又根据其投资风格的不同，隶属于价值组、成长组、混合组、ETF及数量化组、另类投资组等风格小组。“年金管理首先将风险控制放在首位，操作上则要累积安全收益，减少净值波动。当然，也要去积极配置。”上述负责人介绍。

　　《第一财经日报》全年订阅价360元