牛皮盘整为主

　　上周沪深股市先抑后扬、企稳整理，成交保持低位，市场观望气氛浓重。随着春节长假的临近，节前交易日已所剩无几，节后恢复交易当周也只有三个交易日，因此目前来看，未来两周沪深股市将以牛皮盘整、过渡性行情为主。

　　首先，短线市场弱势格局不变，以防御性行情为主，在房地产调控升级、沪渝房地产物业税试点方案出台后，政策面出现戏剧性大利好的可能性不大，加上短期资金面相对紧张，市场心态谨慎，因此行情不具备持续放量、震荡大涨的基础。

　　其次，节日当头，作为中华民族最主要的节日，多空双方纷纷放下对市场的分歧，共同投入到辞旧迎新、喜迎新春的节日气氛当中，尤其在当前股市缺乏明确方向，不确定因素还比较多的情况下，谨慎预期、缩量观望成为市场的主导情绪，大盘也将维持相对平衡。

　　此外，从技术面看，2800点平台破位后该区间已经形成较强上档阻力，半年线、年线也将在此形成死叉，目前点位向上的空间极其有限。从下档看，金融地产如能企稳，下跌空间也被封杀，因此围绕2700-2780点震荡应该是短线大盘的核心波动区间。

　　至于节后能否迎来开门红，还要关注休市期间政策面变化，海外市场、大宗商品价格表现以及新股IPO节奏也要做一并考虑，但反身快涨的难度还是比较大。

　　（申银万国）