往昔基金上演几多悲剧 今朝钱紧方显英雄本色

　　对于近期发行的某些公募基金来说，钱似乎太紧。一方面，20多只产品挤在渠道争抢客户资源。另一方面，2011年1月份银根与过去两年相比明显偏紧，差额存款准备金率利剑高悬，压制了银行年初的放贷冲动。信贷偏紧效应的传导，间接影响了新基金的发行。

　　然而，一位私募的朋友却这样说，“现在钱真是太多了。”他们公司近期和招商银行合作发行了一只新产品，虽说把募集门槛定到了三百万，可还是挡不住高端客户的认购热情，很快就逼近了预定的募集规模。

　　面对同样的市场环境，为什么有人抱怨“钱紧”，有人却笑言“钱多”？实际上，决定投资者钱袋子流向的因素，无非是管理人的历史业绩、公司品牌、产品设计。比如上面提到的那家阳光私募公司，就有着独树一帜的风格，明确提出以追求绝对回报为投资目标，并将投资目标分为长期收益目标和风险控制目标两个部分加以量化。新发的这只产品更开风气之先，将三年50%作为累计收益目标写入契约，并设置了没达到目标时的补偿条款。这对于强调“先保值再增值”的高端客户而言，无疑有着很强的吸引力。

　　“钱紧”、“钱多”只是相对而言，越是在日子难过的时候，越能考验出基金管理人的功力，显现出风格与品牌的重要性。而独特的风格相比知名的品牌，得来更为不易。品牌，或许还可以靠筹划与投入。风格，更多需要理念和坚持。

　　一家公司形成自己的风格，核心管理团队的灵魂作用不可或缺。首先就需要保证团队的稳定性与发展思路的延续性。事实上，业内排名居前的几家公司，都拥有在基金行业打拼多年的灵魂人物。

　　然而，不少公募基金公司恰恰在这方面出问题。要么是高管更迭频繁，公司经营思路反复不定；要么是高管为“卡位”而来，对行业本身就不是很懂，以其昏昏而使人昭昭；还有一种情况是高管很专业，但股东未必愿意陪你长期发展，设置各种短期考核指标，即使有高管有万般理念，也不得不向现实低头。

　　在基金业过去的十多年里，少数公司上演了喜剧，更多公司则上演着悲剧。留下了很多故事，却少见扎实的足迹。对于它们来说，即使面对“钱多”的机遇，也未必能拉开成功的序幕。