节前报道之期货公司篇：调控环境下欲借势发力

　　每到岁末年初都是各家公司回顾总结前一年经验，并计划来年经营战略的繁忙时期，今年也不例外。期货日报记者在采访中了解到，1月份以来，多家期货公司已经基本构建了2011年的战略规划，其中如何顺应监管层抑制过度投机的要求借势转型成为焦点，对创新业务先机的争夺也成为重头戏。

　　2010年11月以来，为配合国家平抑通胀预期的需要，期货市场监管层及期货交易所祭出了抑制市场过度交易的系列措施，包括上调期货合约保证金，暂停执行日内手续费单边或减半收取规定等。随后，期货市场成交规模逐步回落，铜、白糖、豆油等活跃品种日成交量动辄以百万手计的场面如今已不见踪影。而对于目前仅仅依靠经纪业务收入的期货公司而言，市场成交量的缩减对经营形势无疑是个不利信号。更不用说对期货“大合约”的恐慌情绪，可能引发投资者流失乃至交易规模缩减的影响。这无疑意味着期货公司收入的缩减。

　　在期货市场的既定政策环境不再适合大量投机交易的背景下，记者了解到，一些未雨绸缪的期货公司并不是一味“节衣缩食过冬”，或是设法维持投机交易规模，而是调整新一年的目标市场，试图找到新“蛋糕”。

　　“开发机构、增值服务、拓展国际、创新领先”，这是广发期货为应对市场环境改变所制定的2011年公司战略“16字方针”。广发期货总经理肖成对记者介绍说，在这四点当中，之所以将“开发机构”放在第一，就是为了紧跟市场从量的扩张向质的提升转变的形势，从而提升公司服务机构客户的能力，目标群体包括产业客户、基金公司以及QFII等。“增值服务”则是针对部分现有客户参与期货市场的停滞状态而制定的，“比如2010年股指期货推出之后，期货市场吸引了不少IB客户，不过到去年年末，其中不少客户交易出现暂时停滞，这可能是由于他们对市场还有很多不清楚的东西。”肖成表示，此时就需要期货公司针对该客户群体在研究和技术等方面增加更深度的服务，从而“激活”这部分客户的参与热情。“拓展国际”则与广发期货此前设立的香港子公司关系密切。

　　“2011年国家还将控制通胀预期，通过相应的行政办法等对大宗商品价格形成一定抑制作用，但是国际市场的较大波动还会继续，对此我们就可以利用香港公司代理境外衍生品交易，积极促使投资者寻找国内和国际市场的套利机会。”肖成表示，去年香港子公司为广发期货增加了3000万元利润，目前的市场形势对拓展国际业务仍是好机会。“创新领先”就是在QFII市场、投资咨询等新业务以及期货新品种上抢占先机。另外，对于有券商背景的期货公司，还可以充分利用股东资源，在政策允许的范围内，利用自身衍生品人才的资源，找到其他的盈利渠道。

　　“尽管抑制通胀的背景对于期货公司的交易代理会有一定影响，但是期货公司完全可以打开其他盈利空间。”肖成表示，为了推动上述业务发展，在2011年期货市场整体成交量可能受到影响的情况下，广发期货不但不减员，反而需要增员，另外营业部数量也计划稳步增加，只是随着投资者结构的改变，公司提高盈利水平的方式，将从增加网点数量转向以提供更深度的增值服务来实现。

　　新湖期货董事长马文胜对期货日报记者表示：“抑制过度交易的措施出台后，公司也对短线交易客户做了一些调整，但其实调控措施对于我们这样以产业客户为主的期货公司来说，影响并不太大，反而可能更加有利。”据他介绍，2011年新湖期货还将继续巩固此前着力服务产业的发展战略，减少调控政策对公司经营业绩的影响，一是以产业链为主，加大企业开发营销与服务；二是提升研究所的专业化、规模化和体系化；三是提高自主开发技术能力；四是加强公司内部管理的科学化、流程化和效率化。

　　对于有望近期推出的期货公司投资咨询业务，马文胜表示自己更看重新业务对于全公司专业化水平提高的促进作用，而不是短期带来的收入。另外，对CTA和境外业务，新湖期货也会积极做好准备。

　　南华期货在这个岁末年初格外忙碌，尤其在内部总结方面做得非常细致。“往年三天就全部总结完了，今年一个大区就要总结一个周末，加上总部和香港公司，N个周末了！”南华期货总经理罗旭峰对期货日报记者表示，这是由于今年尤其需要对整个市场形势进行新的分析和预判。“我们认为2011年整个经济形势将会非常复杂，同时也将是期货市场的一个"分水岭"，之前期货公司采用比较粗放的营销模式还可以对付得了，但2011年之后整个营销体系将需要调整，增加专业化和服务性的内容。”

　　罗旭峰告诉记者，2010年监管部门采取的一系列抑制过度投机、控制异常交易的措施，对于平抑过热的市场很有好处，但相信这不会是一种长期措施，而是对于市场的修正性行为。“有时候市场本身特别是新兴市场的发展速度和规模可能会超出人们的想象，这时进行适当的调整和修复，虽然会带来短期影响，但却有助于长远发展，也符合市场各方的共同利益。”

　　作者：梁楠