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苏物期货:原油回归主线,沪胶依然坚挺

发布时间:2011年01月31日 09:12 | 进入复兴论坛 | 来源:文华财经

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  文华财经(编辑整理 黄丹)--1月28日,沪胶RU1105合约收盘价上涨390点至40940元/吨;TOCOM市场基准7月橡胶期货合约收高1.8日元至469.1日元/公斤;2/3月装船的泰国3号烟片胶报价下跌5美分至575美分/公斤左右,以0%的复合胶关税税率计算,其完税价格依然超过45000元/吨。

  市场担忧埃及骚乱可能波及利比亚、阿尔及利亚等该地区主要产油国,美国四季度GDP增展强劲,上周五NYMEX-3月原油期货飙升3.70美元至89.34美元/桶,ICE3月布兰特原油合约上涨2.03美元至99.42美元/桶。只要全球经济延续复苏,市场对原油的牛市预期轻易不会改变。1月28日,国内盘锦乙烯丁二烯出厂价稳定于15800元/吨;由于邻近春节假期,国内合成胶市场实际交投气氛平淡,但多数业者对节后持看涨心态,中油华东1502丁苯胶出厂价暂稳于23600元/吨,中石化上海(高化)顺丁胶出厂价暂稳于30800元/吨。

  从历年的产销趋势来看,2月份的春节前后是国内汽车产销淡季,但节后会迅速回升。放眼全年,在扶持新能源、扩大内需等政策的配合下,从中国汽车消费的梯度发展特征以及中国人均汽车的低位保有量来判断,我们看好2011年中国汽车消费,预计全年产销将增长至2000万辆。全球汽车、轮胎消费也将迈上一个新台阶,受汽车高销量的影响,2010年4-11月,印度累计生产轮胎7739万个,同比增长18%;2010年12月,美国市场汽车销量再次突破100万辆,美国汽车行业的复苏也在稳步推进中。

  年初一般是橡胶库存的最高峰,但目前无论是沪胶库存还是日胶库存都明显偏低。低产期的橡胶需求只有依靠库存来补充,如果库存不能有效恢复,则将给天胶价格继续提供支撑。当然,下游轮胎企业呼吁国储抛胶、消减或降低天胶进口关税的呼声仍在持续,以求平抑天胶价格。抛储可以在一定程度上缓解市场压力,但削减进口却不一定能够奏效,我国天胶消费的80%需要进口,目前国际天胶整体供需偏紧,进口成本的下降会加大进口量,从而可能使得国际天胶紧张局势进一步强化。

  春自寒梅报起,年从玉兔迎来。春节期间,市场出现重大利空的概率不大,政策面虽然维持偏弱预期,但是国内的信贷紧缩应以不破坏经济增长为前提,复苏仍是当前世界经济的主题,预计天胶市场将继续向好的方向发展,呈现供求关系偏紧、价格高位运行、市场金融化进一步发展等基本特征。根据2001-2010年的指数月度数据,沪胶在2、3月的上涨概率分别高达7成和5成;日胶的上涨概率分别为8成和6成。

  出于以上判断,春节前的投资策略应以多单减持,规避系统性风险为主,暂不宜中线放空。资金退市、市场降温的时点或将是在新胶上市时节。

  (苏物期货研发部 陆 辉)