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发布时间:2011年02月01日 00:36 | 进入复兴论坛 | 来源:汉网-长江日报
财经评论人士 皮海洲
自从2009年新股发行实行市场化定价以来,高超募就成了新股发行的重要特征之一。发行人发行新股,不仅可以得到足额的募集资金,而且还可以得到大量的超募资金。有的公司超募资金甚至远远超过了计划募资,如去年创业板新上市的公司平均超募资金是计划募资的2倍。而中小板也不比创业板逊色。
超募资金的大量出现,对于资本市场来说,是巨大的资金浪费。一家企业上市,超募资金是计划募资的2倍,这意味着同样的募集资金,可以为3家企业服务,但最终却被一家企业独吞了。而更重要的是,这些超募资金进入发行人账户后被大量闲置起来了,有的资金甚至被拿来买楼买地买车。所以,超募资金的大量涌现,不仅造成了股市资源的大量浪费,更没有起到有效地支持国民经济发展的目的。如果能够将超募资金部分用于支持更多的企业上市,这显然更加有利于支持中小企业的发展,进而更好地支持中国经济的发展。
不仅如此,超募资金的大量出现,对于上市公司来说未必就是好事,它甚至有可能成为上市公司的包袱。上市公司在用好超募资金的情况下,超募资金将会成为公司发展的巨大动力。相反,上市公司在不能用好超募资金的情况下,超募资金就是刺向公司的利剑,公司的发展将会因此而受到负面的影响。而且就中小板、创业板公司来说,由于这些公司以中小企业、民营企业居多,公司管理并不规范,同时缺少大资金运作的经验,因此,面对从天而降的巨额超募资金,这些公司能够用好这些资金的可能性要远远小于用不好的可能性。尽管一些公司在超募资金到手后进行了积极的扩张活动,但这些公司的急剧扩张带给公司的到底是什么,目前还存在巨大的不确定性,尚有待于时间来检验。而从一些公司对某些资产的高价收购来看,本身就有“大手大脚”、“崽卖爷田”之嫌。
更加重要的是,面对上市公司账面上的巨额超募资金,难保上市公司控股股东不心生邪念,并将其据为己有。当然,这种占有不是空手套白狼,硬性地从上市公司把这笔资金划走,而是可以通过出让资产的方式来进行,甚至是将劣质资产高价出售给上市公司,从而达到变相占有上市公司超募资金的目的。在这方面富春环保的大股东无疑为市场敲响了警钟。
今年1月26日,富春环保与大股东通信集团签订了《资产转让协议》,拟使用超募资金2.45亿元收购精密冷轧薄板项目一期工程。这是一份在富春环保眼中的“优质资产”,然而,根据有关媒体报道,该项目的可行性报告分析显示,精密冷轧薄板一期项目全面达产后,预计可年新增销售收入18.5亿元,年新增利润总额约5000万元。按此数据粗略测算,该项目的利润率仅为2.7%。如此低的利润率,还不如将资金存在银行里放它3年、5年的回报高,收购如此“优质资产”,显然难逃向大股东进行利益输送的嫌疑。