节前债市交易清淡

　　潍坊农信 郑大庆

　　1月31日，市场资金紧张局面有所缓和，债券市场收益率波动不大，但市场成交极不活跃。

　　当日部分品种的质押式回购利率大幅回落。降幅最大的为隔夜回购，由前加权7.92%回落至4.88%，降幅高达304BP；其次为7天回购，由前加权 8.62%降至8.13%，下降49BP；21天回购下降37BP。14天和1月品种回购利率则分别由8.34%上升至8.41%、8.08%上升至 8.22%，上升幅度为7个BP和14个BP。从成交量来看，由于节前只剩两个交易日（含周一），隔夜品种成交大幅回落，预计周二回购成交量将大幅萎缩。

　　现券市场方面，市场收益变化不大，成交极不活跃。剩余期限1.13年的02国债01的双边报价在2.92%-2.93%，与上一交易日持平；剩余期限 2.46年的10央票60市场成交在3.73%附近，基本持平；剩余期限4.88年的10进出12双边报价在4.03%至4.065%，收益率回落2个 BP左右；剩余期限9.88年的10国债41双边报价在3.995%至4.01%，基本持平。

　　预计随着质押式回购利率的回落，中、短期债券收益率将出现明显下行，而长期债券仍要受物价走势和货币政策的影响而相应变化。建议交易型机构积极参与收益率较高的中、短期债券的投资，谨慎参与长期债券的投资。