信达国际：京信通信有机会反弹 建议低吸纳

信达国际 赵曦文

　　京信通信去年上半年纯利按年升20.1%至2.8 亿元，主要是由于收益增加以及间接开支的营运优势。期内，收益按年升13.3%至20 亿元，其中，来自中国3G 移动电话网络铺设及优化收益减少28.2%至3.5亿元，占收益由27.4%减至17.4%，主要是由于中国延迟重大3G 移动电话网络铺设及优化。

　　期内，于国际市场的直接销售录得强劲增长，间接销售则因印度对电信设备进行安全检查而有所减少。尽管公司的传统产品平均售价持续受压，但受惠新产品带动，公司去年的毛利率仍微升0.2 个百分点至37.9%，预期陆续推出新产品下，预期未来2年-3年，公司的整体毛利率可维持于38.0%水平。

　　随着大量电信网络建设落成，内地电信营运商对2G及3G 的网络优化需求增加，未来2年-3 年内地电信行业将进入高增长网络优化期，加上三网融合的机遇下，有利公司发展前景，而海外业务可随着经济复苏，营运商陆续投入资本于3G 及4G(LTE)项目，将对其收入及纯利增长的影响正面。

　　股价上月初受制9.50 元回落，并相继失守各移动平均线，近日跌至近250 天线现支持回升，现时RSI呈超卖反弹，加上MACD“熊差”持续收窄，于内地基本政策面没有改变的情况，加上海外市场复苏，股价有机会出现较大幅度反弹，建议趁低吸纳。

　　买入价：8.60元(上日收市价：8.94元)

　　目标价：9.64元

　　支持位：7.74元