信达国际：国泰航空建议趁低吸纳

信达国际 赵曦文

　　国泰航空集团去年底发盈喜，预测2010 年度纯利至少125亿元，按年增长近1.7 倍。当中已考虑到出售空运货站及港机(00044)权益溢利共21.65 亿元；以及欧洲委员会征收罚款6.18 亿 元。然而，并未计及国航(00753)若完成股份发行，预期因持股减少视作出售收益，亦没有考虑持股减少之影响。国泰目前持有国航19.27%，预计下半年应占溢利达17 亿元。

　　国泰近日表示对业务状况依然乐观，计划今年分别把客、货运力调升11%和8%。中国经济持续增长，成为带动客、货运需求的重要因素。集团表示，去年底的客运业务相当理想，尽管去年12 月的客运量较2009 年同期下降了3%，但全球各地市场的整体收益质量和运作效益均有改善，符合集团的目标。大中华地区的整体市场一如预期般持续畅旺，而东南亚航线的表现强劲。由于农历新年假期与圣诞假期接近，加上日元汇价高企，令前往日本旅游的意欲下降，因此预料春节旺季的客运表现会较去年逊色。但目前的边际利润较去年大为改善。对于第一季度的业绩，农历新年旺季期间的表现成为关键，然而还须视乎2月、3 月份传统淡季的发展。

　　股价近1 个月累积跌幅近17.0%，跑输同期恒指表现，近日于保历加通道底部现支持回升，加上14 日RSI 现超卖回升，MACD“熊差”进一步收窄，反映股价走势持续改善，并有机会重展升势，建议趁低吸纳。

　　买入价：19.50元(上日收市价：20.20元)

　　目标价：21.50元

　　支持位：17.80元