国泰基金：让加息不确定性再飞一会

　　来源：国泰基金

　　事件：央行自2月9日起上调利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

　　点评：本次春节期间的加息时间和幅度在我们的预料之中，我们判断对市场影响有限，但很难理解为利空出尽，可以推断1月份通胀数据有可能会超预期，我们不排除在1季度再次加息的可能，因此预计要想有较大的趋势性机会需要等到两会左右。维持国泰基金之前的判断，1季度大概率会呈现震荡格局。

　　应该指出的是，受灾害性天气因素影响，全球食品价格上涨，联合国粮农组织最新发表的报告指出，全球食品价格指数连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高。国内北方粮食主产区同时也出现了大面积的旱灾情况，应该说这些现象都不利于控制未来的通胀水平。这种天气和人口结构变化造成的影响，我们认为只能通过提高农业的生产效率来实现，这也是我们建议关注水利建设的原因，同时我们认为货币政策调整对此次特殊的通胀影响是非常有限的。

　　尽管通胀水平是市场关注的焦点，但从现在的情况来看，很难预测，受春节等因素影响，至少2月份不是一个观察的好时点，如果通胀率持续攀升，我们建议可以暂时回避减仓。