稳定通胀预期就是稳定股市健康发展

　　■ 文 风

　　受央行加息的影响，兔年首个交易日开门红的市场预期落空。本次加息是央行紧缩政策组合拳的一部分，对市场带来一定的冲击在所难免。由于这次加息并不完全出乎市场的预期，因此，大盘没有出现恐慌性下跌。从盘面看，农林牧渔、农药化肥、飞机制造等板块表现活跃涨幅靠前，煤炭、有色、石油等资源类股表现相对较弱，处于跌幅榜前列。在央行加息的“第二只靴子”落地后，各板块涨跌互现,这预示着大盘重拾升势的可能变得乐观。

　　虽然，央行加息决定在市场预期之中，但是这次加息的时机选择在春节假日的最后一天，表明央行管理通胀预期非常果断坚决。业内分析人士认为，央行此次加息主要还是为了调整通胀预期，因为春节期间物价上涨比较快，估计即将公布一月份CPI可能会比较高，加息能有效调整通胀预期。能否抑制CPI快速上行的趋势，稳定好通胀预期，不仅对股市的平稳运行至关重要，而且对经济发展、社会稳定等方面都将产生举足轻重的影响。一句话，稳定通胀预期就是稳定股市发展的未来。

　　通胀是影响股票市场以及股票价格的一个重要宏观经济因素。这一因素对股票市场的影响比较复杂。它既有刺激股票市场的作用，又有压抑股票市场的作用。通胀对于股市的关系可谓“爱恨交加” 。一般来说，低通胀能够促进股市上涨，中度通货膨胀使会股市部分下跌，平衡市场价值中枢。而严重通货膨胀将导致股市连续大幅度下跌，危害市场根基。

　　低通胀对股市危害并不大且对股票价格还有推动作用。因为，通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。

　　中度通货膨胀使会股市部分下跌，平衡市场价值中枢。这个时期，政策选择至关重要。如果政府对通胀预期判断准确，及时出台相应的宏观调控措施，抑制通胀上涨，就能稳定市场预期、稳定股市。

　　“恶性通胀之下无牛市”。这句市场俚语，简单而又深刻地揭示了恶性通胀与股市的基本关系。 当通货膨胀到一定程度，通货膨胀率甚至超过了两位数时，将会推动利率上升，资金从股市中外流，从而使股价下跌。高通胀（CPI涨幅超过10%以上）甚至恶性通胀（CPI涨幅超过20%）对股市乃至国民经济都是一种灾难，这种现象在历史上多次上演过。

　　2011年的通胀形势将更加复杂。这也是央行日前果断加息的一个重要原因。业内分析人士认为，通胀是影响今年股市非常关键的因素。基于2010年四季度的通胀形势，一些研究机构预测分析，2011年通胀整体形势会呈前高后低、居高难下的局面。

　　2011年上半年，中度通胀将是大概率事件，即CPI同比涨幅很可能超过5%，这一数据令人忧虑。如果政府在2011年初不及时采取有力措施，会让通胀变得比我们想象的更高。不过，多数分析人士认为，产能过剩是我国经济运行的一个客观现实。2011年，中国不会出现恶性通胀，但是，必须高度关注输入性通胀风险。

　　在可预见的通胀背景下，2011年很可能还要加息，这必然会给A股市场带来较大波动。显然，2011年中国股市的市场走势更加受制于宏观政策的不确定性。由于上半年CPI涨幅很可能超过5%，因此，上半年的政策很可能还是以紧缩为主，而下半年的走势，则要看通胀形势，如果CPI涨幅得到有效控制，那么政策的重点会转向“调结构”。

　　对于股市而言，预期比黄金更重要。预期代表信心、代表未来。因此，稳定通胀预期就是稳定股市的健康发展！