首创期货：金属回调 稍作喘息

　　昨日，国内开盘后，内外盘金属以涨势暂歇，高位回调为主。上海金属基本高开低走，沪铜1105合约最高触及76440元/吨，下午盘则随中国股市走低，缩减涨幅。尽管中国央行刚刚加息，但在下周1月CPI数据出炉前，市场对可能采取进一步紧缩措施的忧虑仍然较重。

　　春节后，市场正在关注来自中国的采购节奏，而现货市场铜价周三基本涨到7.4万水平。我们认为，经历了1月份铜价在7-7.3万的整理、适应，买家的心理价位已经提升，而交易情绪重回正轨，在铜价涨势稍喘、高位调整的眼下，应重点关注逢低买盘的出现。技术上，沪铜主力短期将可能以稳固7.3-7.5万为主，LME铜的关键买盘区域则在9700-9800美元间。对于追涨、有效突破，中国铜市有较强的掌控力，年度交替站稳7万，以及节前突破高位盘整，中国市场都起了作用。

　　交易氛围上，美国股市经历连涨后，酝酿调整的气氛正在扩大；农产品被普遍看好；原油则因美国库存压力收低；黄金上涨，美元承压，因贝南克在国会为国债购买计划辩护。尽管很多国家物价水平不断上涨，但美国的通胀率依然非常之低，坚定了美联储在6月以前继续实施定量宽松的货币政策。

　　基本面，LME铜库存单日增加4000余吨，注销仓单水平下降到正常水平，0-3月升水同样下滑，供应紧张的情绪自12月放缓。从第一支ETF Securities发行的现货铜基金看，2月3日、4日，该基金拥有的仓单量首次流出，目前，累计流入2219吨，流出869吨，净有1349吨仓量，共54张仓单。

　　对铜的看法仍以在旺季可能继续创高、宽幅震荡为主，价格可能与2010年的铜价表现存在趋同。现阶段，在刚刚开始观察季节性采购的时段里，铜价将主要以高位振荡为主，经调整后，继续走高的可能性大。操作上，高位调整中，观察买兴，维持多头思路。

　　沪锌1105换月依然迟滞，基本面不佳以及铜价走高，使锌价的节奏转换很快。技术上，外盘锌价在2500处再度遇阻，短期区域基本在2350-2400美元间。

　　(肖静)