港股短期受政策因素困扰

群益证券（香港）研究部董事 曾永坚

　　中国人民银行于2011年2月8日(内地春节长假期的最后一天)晚上发布加息消息，一年期存贷息率划一上调0.25厘，而长期存贷息率则采取不对称的加幅，3年期以上长期存款息率，加幅远高于同期的贷款息率，由2月9日起生效。虽然上述的加息行动属市场预期之内，但两地股市特别是对货币政策收紧不利影响，敏感度较高的类股昨天随即应声下跌，其中在港挂牌的中资及国企股跌势相对显著，主因是市场对中国政策收紧力度逐步加大的忧虑升温，而中国政策收紧趋向对经济及企业盈利生成的负面影响风险增加，在市场对美国经济进一步好转的憧憬加深之下，引发投资人忧虑上述因素将促进资金进一步从港股转流至美国，及其他以出口带动而经济开放的亚洲股市。

　　人民银行自去年10月中以来第三度加息，除了是希望跑先在通胀数据发布前作好控制通胀预期的管理以及配合新一轮调控房地产市场措施以抑制住房价格升势外，当局主要希望保持今年货币政策回归稳定的连贯性，而过去四个月人行交替使用上调银行存款准备金率以及加息(期间四度上调银行存款准备金率)，就是保持一个比较明快清晰的节奏，持续回收资金流动性，期望可纾缓自2008年底至去年第三季大幅放宽信贷引发的后遗症。港股短期内难望扭转受政策因素困扰而反复下探23,000心理关卡的弱势。