上市首周宣布并购 大智慧离谱价收购遭质疑

　　财大就会气粗，刚刚登陆上交所不足一周的大智慧(601519)宣布将以1650万美元，约合1.08亿元人民币收购金融数据供应商财汇资讯，但财汇资讯2010年仅盈利30.9万元，也就是说大智慧收购财汇资讯的市盈率超过350倍。这一高得离谱的收购也引发了市场用脚投票。昨日，大智慧开盘就跌破发行价，最终以下跌5.4%报收。

　　上市首周宣布并购

　　1月28日刚刚上市的金融信息服务公司大智慧日前发布公告称，将以1650万美元为对价，收购金融数据咨询供应商财汇资讯，以人民币兑美元汇率为6.55计算，大智慧需要支付1.08亿元现金用于收购财汇资讯。

　　公告显示，财汇资讯为国内一家金融数据及应用供应商，主要涉及中国证券市场交易、基本面、宏观、行业、财经新闻与评论等领域。财汇金融分析平台是基于财汇金融数据库的应用系统，面向中国证券市场的本土和海外资产管理机构。 分析人士指出，大智慧在很多方面的业务都与财汇资讯相重合，大智慧收购财汇资讯应该是想要其手中的资源，同时也能减少竞争。

　　对于此番收购，大智慧在公告中认为，本次交易将使双方在金融信息服务领域中的技术、产品、客户、市场达到优势互补，可充实大智慧金融终端的服务水平，提升大智慧对机构的服务能力。

　　收购市盈率竟达350倍

　　然而，被大智慧在公告中吹上天的财汇资讯却在市场上招致广泛质疑。因为，收购价“实在是太贵了”！

　　公告显示，财汇资讯成立于2002年12月11日，注册资本为800万元。根据立信会计师事务所有限公司2011年1月28日出具的审计报告，截至2010年12月31日，财汇资讯资产总额为1688万元，负债总额为526万元，净资产为1162万元，收购价格较净资产账面值溢价9.29倍。

　　如果说9.29倍的PE(市盈率)对于一家金融信息公司来说还算合理，那么超过350倍的PE就只能让人倒吸一口凉气了。数据显示，财汇资讯2010年度实现营业收入2654.8万元，净利润仅为30.9万元。相对于1.08亿元的收购价，其收购PE高达350倍，这让目前高市盈发行的IPO新股都无法望其项背。

　　记者注意到，在财汇资讯的财报中，公司2008年和2009年分别实现净利润250万元和520万元，但到了2010年业绩却急转直下到仅盈利30.9万元。财报同时显示，财汇资讯2010年的销售费用和管理费用均超过2009年1倍还多。

　　都是超募惹的祸？

　　“大智慧早就放出风来要收购财汇资讯，但确实没有想到能有这么贵。”北京一位投行人士感慨道。

　　该人士告诉记者，一般情况下私下收购的PE都不会比IPO之时估得高，因为IPO的时候申购人是没法讨价还价的，但私下收购之时双方的博弈是很厉害的，非特殊情况下很难看到溢价如此之高的收购。

　　另一位券商分析师认为，大智慧之所以能豪掷上亿元收购是因为刚刚完成IPO，手上钱确实“多得花不完”。公开资料显示，大智慧于2011年1月28日登陆上交所，募集资金24.24亿元，其中超募资金超过15亿元。

　　“超募资金的使用一直以来都是一个头疼的问题。”某创业板上市公司投资部负责人对记者称，曾经公司因为超募资金闲置遭到市场的质疑，“其实要把业绩做出来很容易，大肆收购相关企业，或者用资金砸出销售渠道，但我们确实不想这么做，也希望其他上市公司能谨慎使用投资者给出的每一分钱”。上述负责人如是说。商报记者 张陵洋