港股市况转差 控制仓位减持小盘股

丰盛金融资产管理部分析员 卢志威

　　加息之前几日，似乎市场已有春江鸭预先期计到，整个港股市况是沽压重重，原先剧本，是坏消息出台后，沽空盘平仓，股市短时间会有一轮反弹，但现在看来，市场情势比预期更差，投资者应要小心控制仓位，避免一旦看错，持仓量过高，难以控制损失。

　　市况向坏发展的方向，第一件事要为持股作压力测试，先把高风险公司的注码减低，特别是一些概念股及小盘股，在跌市时成交大减，由于缺乏流通性，跌市时没有人接盘，跌幅往往会超卖，所以要减持，一定是先减小盘股。

　　套回资金后，可转买一些防守性高的股份，除了传统的中电控股(00002)及香港电灯(00006)外，一些房地产投资信托基金(REITS)，由于有稳定的租金收入，亦可以考虑，虽然由于美国国债价格不断下跌，令无风险利率不断上升，高息股吸引力长远应会下跌，但在目前市况，短期内应会吸引资金进入避险，值得留意。

　　短线心水，是比较积极造淡美股，以对冲组合，始终近半年来，美股表现跑羸新兴市场太多，现在新兴市场陆续破位，美股在连升多日后，气势开始减弱，趁美股市场情绪仍未转淡，标准普尔 500指数(S&P 500)认沽期权的隐含引伸波幅，只有约14%，以期权做淡，现在的值搏率很高，建议可买入S&P 500 三月1300点认沽选择权，作短线投机，选择权金不外16点，如果看中美股见顶回落，回报可以倍计，值得一搏。