商业百货：2011年春节销售增速创历年新高

　　广发证券欧亚菲

　　春节黄金周社会消费品零售总额同比增长19%。

　　据商务部监测，2011年春节黄金周(大年三十至正月初六)，零售商场和餐饮企业实现销售额4045亿元，同比(农历，下同)增长19%，较2010年增速高2个百分点，创近年新高。春节期间，各地围绕消费热点，精心组织购物节、年货展、美食节等各类促销活动，积极扩大节日消费。商务部监测显示，春节黄金周，陕西、四川销售额同比分别增长23%和21.5%，天津、黑龙江、辽宁、山西、甘肃、湖南同比增幅均在20%左右。上海和北京增速分别为11.5%和15%，低于全国水平。但上海119家百货企业共实现零售额22.15亿元，同比增长20%，其中百货商厦、购物中心销售分别增长26.1%和16.6%。明显高于行业平均水平。从一线城市来看，上海百货行业最为突出，而二三线城市中银川、济南、重庆、无锡和长沙突出。

　　消费升级趋势延续。

　　商品种类方面，黄金、铂金、钻石等金银珠宝等投资类产品旺销。北京菜市口百货金银珠宝销售额突破3个亿，同比增长95.6%，南京一些商场的黄金饰品销售同比增长1倍多，广州友谊商店金条、黄金首饰等销售同比增长则超过45%。

　　投资建议：

　　从11年春节期间的销售数据来看，全国的社会消费品零售总额的增速符合预期，但目前各省和城市数据超预期的少于2010年，可能与统计口径有关。我们认为行业内我们跟踪的重点企业仍将在一季度获得较快的增长，预计销售和业绩增速分别可超过20%和30%。同时，11年春节金银珠宝增速继续明显好于其它品类，我们重点推荐潮宏基，公司将显著受益于消费升级，目前已进入价值投资区域。其他重点推荐的公司包括王府井、小商品城、友阿股份、新华百货、广州友谊和苏宁电器。

　　风险提示：

　　销售增速回落；行业竞争加剧。