东方铁塔新联电子两家中小板公司于今日上市交易

　　东方铁塔（002545）

　　合理估值区间35元—61.9元

　　东方铁塔本次上市3480万股，该股发行价格为39.49元/股，对应市盈率为50.50倍。

　　公司是一家主营钢结构(电厂钢结构、石化钢结构、民用建筑钢结构)和铁塔类产品(输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔)研发、设计、生产、销售和安装的高新技术企业。产品主要应用于电力、广播电视、通信、石化、建筑等国民经济基础行业，是上述行业国家或地方重点建设项目不可缺少的配套设备。公司核心产品电厂钢结构、广播电视塔居行业龙头地位，输电线路铁塔市场份额位居行业前列。公司钢结构部件的加工精度、镀锌质量、焊接质量、垂直度等指标均达到或超过国家标准，深受施工单位、建设单位和用户的好评。

　　公司本次IPO募集资金主要用于胶州湾产业基地能源结构钢结构项目、输变电角钢塔和单管杆扩产项目、钢管塔生产线技术改造项目、技术研发中心项目,合计投资总额为79,371.70万元。募投项目投产后,将显著增加公司的营业收入、有效提高公司的市场份额,并进一步提升公司的研发能力和技术水平,增强公司的核心竞争力。

　　公司核心产品电厂钢结构居行业龙头地位、广播电视塔占有国内80%市场份额、输电线路铁塔市场份额位居行业前五。公司凭借在钢结构制造领域的经验、优势和知名度,正积极进入核电、风电等新能源行业和大炼油、LNG等石化行业。公司承接了多项经典工程。公司产品主要应用于涉及国计民生的国家或地方大型重点工程,承接了众多大型经典示范工程,公司的主要产品钢结构和铁塔类产品,将充分受益下游行业景气上升。

　　各券商对该股的合理估值区间预计为：

　　山西证券：35.4元—41.3元

　　海通证券：36.44元—42.77元

　　国泰君安：55.0元—61.9元

　　湘财证券：35元—41元

　　新联电子（002546）

　　合理估值区间29.37元—44元

　　新联电子本次上市1680万股，该股发行价格为33.80元/股，对应市盈率为57.29倍。

　　公司专业从事用电信息采集系统的软、硬件生产，具有主站、通信信道和现场终端的全系列产品，其中230M专网终端市场份额接近30%，公网终端约10%，主站设备累计份额超过5%，均位居细分行业三甲。

　　国家智能电网建设,用电环节将率先启动,公司作为用电自动化细分龙头,将直接受益行业发展。230M专用终端和公网终端成为公司成长的主力产品。公司的主要产品是用电信息采集系统产品,主要包括230M专网终端、公网终端和主站系统类产品,其中终端类产品占到公司收入规模的85%左右,成为收入的主要贡献。公司2007-2009年主营业务收入和净利润年均复合增长率分别为20.71%和11.96%,毛利率保持40%以上。

　　本次计划募集2.11亿元用于产能扩充,项目计划于2011年4月建成。项目达产后,公司230M专网终端新增年产能3万台,年产能将达到4.2万台,增加2.5倍;公网终端新增年产能6万台,年产能将达到6.8万台,增加7.5倍;采集器产能将达到30万台。新增销售收入3.6亿元,净利润7737.4万元。

　　公司以通信技术起家，核心优势在230M专网终端和公网终端。230M专网设备安全性和可靠性更高，技术由少数几家企业掌控并形成寡头垄断，市场格局相对稳定。公司募投项目达产后专网终端年产3万台公网终端年产62万台，采集器年产30万台，产能瓶颈得到解决。

　　在公网终端方面,公司是国内第一批采用公网信道的厂家。公司近三年来通过技术研发和市场开拓的共同努力,无论在技术上还是市场份额上均显著提高。2007年、2008年和2009年公网终端的销售数量增长率分别达到115.79%、191.10%和69.91%,远远超过公网终端整个市场的增速。

　　各券商对该股的合理估值区间预计为：

　　民族证券：38元—44元

　　世纪证券：34.65元—39.6元

　　银河证券：29.37元—31.46元

　　海通证券：34.20元—39.90元